证券从业金融市场基础知识考前章节讲义：第四章第三节

　　第三节 债券的交易

　　1、 现券交易，回购交易，远期交易和期货交易

　　2、 各类交易的流程和区别

　　回购交易在理论上说是质押贷款的一种方式，通常用在政府债券上，回购交易长的长达

　　几个月，但通常情况下只有24小时，是一种超短期的金融工具，具有短期融资的属性，从运作看，它结合了现货交易和远期交易的特点，通常在债券交易中运用。

　　远期交易与现券交易区别：远期交易必签远期合同，现券无必要，远期交割或交收时间与达成时间较长，现券较短，远期交易流程比较繁琐，现券随机性大，方便灵活。远期交易易受到监控较多，现券交易不受过多限制，也易产生非法行为。

　　远期交易和期货交易区别：交易对象不同，功能作用不同，履约方式不同，信用风险不同，保证金制度不同

　　3、 债券报价的主要方式

　　全价报价：债券报价即买卖双方实际支付价格优点，所见即所得，缺点，含混了债券价格涨跌的真实原因

　　净价报价：债券报价扣除累积应付利息后的报价，优点，把利息累积起来

　　4、 债券的开户，交易，清算，交收

　　债券的成交原则：价格优先，时间优先，客户委托优先

　　证券交易所的交易价格竞价方式进行

　　清算:同一交割日对同一种债券的买和卖相互抵销，确定出应当交割债券数量和应当交割的价款数额，然后按照净额交收原则办理债券和价款交割

　　交割：按交割日期不同，可分为当日交割，普通日交割，约定日交割，目前深沪证券交易所规定为当日交割

　　5、 债券评级的等级标准

　　A级：最高级别的债券，其特点是本金和收益的安全性最大，受经济形势影响的程度较小，收益水平较低，筹资水平成本也低

　　B级，B级对那些熟练的证券投资者来说特别有吸引力，债券的安全性，稳定性以及利息收益会受到经济中不稳定因素的影响，经济形势的变化对这类债券的价值影响很大，投资者冒一定风险，但收益水平较高，筹资成本与费用也较高

　　C级和D级债券，它们是投机性或性的债券，从正常投资角度来看，没有多大的经济意义，但对于敢于承担风险，试图从差价变动中取得巨大收益的投资者，C级和D级债券也是可供选择的投资对象。

　　评级的主要内容：分析债券发行前段时间的偿债能力，考察发行单位能否按期付息，评价发行单位的费用，考察投资者承担风险程度

　　6、1990年年底上交所开办第一笔国债交易，深交所1993年才开办国债交易

　　7、银行间与交易所债券市场差异

　　银行间债券市场：央行公开市场操作，实现货币政策目标，金融机构债券投资和流动性管理，机构投资者，商业银行，农信社，证券公司，基金管理公司，保险公司，企业债券结算，双边报价做市商制度，一对一询价谈判，在中央结算公司开立一级债券托管账户口，全国同业拆借中心提供前台债券交易，中央结算公司提供债券托管和后台结算，采用逐笔，实时和全额结算制度，由交易双方自行承担，金融机构可从事回购和现货交易，企业只能从事正回购和现货交易，一次性开户费，结算过户费，价格波动幅度较小，存量大，投资工具丰富，交易成本低，价格波动小。

　　交易所债券市场：股票投资者投资组合和融资便利，机构投资者，证券公司，基金管理公司，保险公司，企业，个人投资者，集中撮合竞价，价格优先，时间优先，中证登上海分公司和深圳分公司托管，交易所提供前台债券交易中证登托管和后台结算，投资者在证券商处开立账户，净额结算由交易所提供，结算担保和承担交易结算风险机构，个人均可进行现货交易，机构可进行回购交易，个人不能进行回购交易，国债，企业债，可转换债磏，开户费和交易性手续费，价格波动幅度较大，流动性强，投资工具较小，交易费用较高，价格波动大，不

　　利于大宗交易成交

　　1、 债券转托管

　　1、 转托管只有深市有

　　2、 深市B股T+3交收，转托管T+3

　　3、 转托管允许撤单

　　4、 配股权不允许转托管

　　5、 转托管证券T+1到账

　　6、 权益派发日托管，股息，红利在原托管券商领取