2019年咨询工程师《分析与评价》章节讲义：第七章第三节

第三节　债务资金筹措

　　一、债务资金筹措方案研究(12年单)

　　(一)应考虑的主要方面

　　债务期限

　　债务偿还

　　债务序列：资产抵押的程度或外部信用担保程度

　　债权保证

　　违约风险：追索程度

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　　利率结构：

　　①项目现金流量的特征;②金融市场上利率的走向;③借款人对控制融资风险的要求

　　货币结构与国家风险：资金来源多样化

　　(二)债务资金基本要素

　　1.时间和数量

　　2.融资成本

　　3.建设期利息的支付：三种付息条件

　　4.附加条件

　　5.债权保证

　　6.利用外债的责任：统借自还、自借自还要经过转贷

　　二、债务资金的资金来源和融资方式(08、09/11-13年单、多)

　　(一)信贷方式

　　1、商业银行贷款

　　按贷款期限、贷款用途分类

　　中长期贷款，进行独立的项目评估

　　贷款利率

　　2、政策性银行贷款：利率通常比商业银行贷款利率低

　　3、出口信贷：买方信贷和卖方信贷(转贷问题)

　　通常不能全额贷款，只能提供设备价款85%的贷款，其余价款应由进口商以现金支付

　　利率低于国际上商业银行贷款利率，但需要支付一定的附加费用

　　4、外国政府贷款

　　通常与出口信贷混合使用，有时还伴有一部分赠款

　　通常由我国的商业银行转贷款，我国各级财政可为外国政府贷款提供担保

　　利率通常很低，一般为2%～4%，甚至无息;期限较长;也要支付管理费、转贷手续费

　　通常有限制性条件，如限制贷款必须用于采购贷款国的设备，因此设备价格可能较高

　　5、国际金融机构贷款

　　通常带有一定的优惠性，贷款利率低于商业银行贷款利率，但也可能需支付某些附加费用;贷款期限可以很长

　　通常需要按照这些机构拟定的贷款政策提供

　　6、银团贷款

　　通常由一家或数家牵头安排银行;还需要有一家或数家代理银行

　　除了贷款利率之外，还要支付一些附加费用

　　7、股东借款：若未预先约定则与其他债务处于同等受偿顺序;若约定后于受偿，可视为准资本金

　　8、与其他方式相比，信贷方式融资的特点

　　(1)筹资速度快

　　(2)借款弹性较大

　　(3)融资成本适中：低于融资租赁，高于债券利率;政策性银行、外国政府贷款、出口信贷利率低

　　(4)限制严格

　　(5)来源可靠

　　(6)项目的融资主渠道

　　(二)债券方式融资

　　1、企业债券

　　是一种直接融资，资金成本(利率)一般应低于银行借款

　　债券评级较高的，可以以较低利率发行;债券评级较低的，利率较高

　　2、可转换债券

　　在预先约定的期限内，按照预先规定的条件将债权转换为发行人公司的股权

　　通常并不设定后于其他债权受偿

　　通常可转换债券的利率较低