2017年自考《金融市场学》阶段测试题（三）_第4页

　　三、计算分析题目

　　1.X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。请问：

　　(1) 你的最大可能损失是多少?

　　(2) 如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少?

　　答:(1)从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着X股票价格的上升而增加。

　　(2)当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2 000元左右。

　　1. 下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：

　　该股票最新的成交价为40美元。

　　(1) 如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交?

　　(2) 下一个市价买进委托将按什么价格成交?

　　(3) 如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货?

　　答：(1)该委托将按最有利的限价卖出委托价格，即40.25美元成交。

　　(2)下一个市价买进委托将按41.50美元成交。

　　(3)我将增加该股票的存货。因为该股票在40美元以下有较多的买盘，意味着下跌风险较小。相反，卖压较轻。

　　2. 假设A公司股票目前的市价为每股20元。你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。贷款年利率为6%。

　　(1) 如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比?

　　(2) 如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知?

　　(3) 如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第(2)题的答案会有何变化?

　　(4) 假设该公司未支付现金红利。一年以后，若A股票价格变为：①22元，②20元，③18元，你的投资收益率是多少?你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系?

　　答：3. 你原来在账户上的净值为15 000元。

　　(1)若股价升到22元，则净值增加2000元，上升了13.33%;

　　若股价维持在20元，则净值不变;

　　若股价跌到18元，则净值减少2000元，下降了13.33%。

　　(2)令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为X，则X满足下式：

　　(1000X-5000)/1000X=25%

　　所以X=6.67元。

　　(3) 此时X要满足下式：

　　(1000X-10000)/1000X=25%

　　所以X=13.33元。

　　(4)一年以后保证金贷款的本息和为5000×1.06=5300元。

　　若股价升到22元，则投资收益率为：

　　(1000×22-5300-15000)/15000=11.33%

　　若股价维持在20元，则投资收益率为：

　　(1000×20-5300-15000)/15000=-2%

　　若股价跌到18元，则投资收益率为：

　　(1000×18-5300-15000)/15000=-15.33%

　　投资收益率与股价变动的百分比的关系如下：

　　投资收益率=股价变动率×投资总额/投资者原有净值

　　-利率×所借资金/投资者原有净值

　　3. 假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。你的保证金账户上的资金不生息。

　　(1) 如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少?

　　(2) 如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知?

　　(3) 若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，(1)和(2)题的答案会有什么变化?

　　答：你原来在账户上的净值为15 000元。

　　(1)若股价升到22元，则净值减少2000元，投资收益率为-13.33%;

　　若股价维持在20元，则净值不变，投资收益率为0;

　　若股价跌到18元，则净值增加2000元，投资收益率为13.33%。

　　(2)令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为Y，则Y满足下式：

　　(15000+20000-1000X)/1000X=25%

　　所以Y=28元。

　　(3)当每股现金红利为0.5元时，你要支付500元给股票的所有者。这样第(1)题的收益率分别变为-16.67%、-3.33%和10.00%。

　　Y则要满足下式：

　　(15000+20000-1000X-500)/1000X=25%

　　所以Y=27.60元。

　　4. 下表是2002年7月5日某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况：

　　(1) 此时你输入一笔限价卖出委托，要求按13.18元的价格卖出1000股，请问能否成交，成交价多少?

　　(2) 此时你输入一笔限价买进委托，要求按13.24元买进10000股，请问能成交多少股，成交价多少?未成交部分怎么办?

　　答：1)可以成交，成交价为13.21元。

　　(2)能成交5800股，其中200股成交价为13.22元，3200股成交价为13.23元，2400股成交价格为13.24元。其余4200股未成交部分按13.24元的价格作为限价买进委托排队等待新的委托。

　　6.3月1日，你按每股16元的价格卖空1000股Z股票。4月1日，该公司支付每股1元的现金红利。5月1日，你按每股12元的价格买回该股票平掉空仓。在两次交易中，交易费用都是每股0.3元。那么，你在平仓后赚了多少钱?

　　答：你卖空的净所得为16×1000-0.3×1000=15700元，支付现金红利1000元，买回股票花了12×1000+0.3×1000=12300元。所以你赚了15700-1000-12300=2400元。

　　8.你想要卖空1000股C股票。如果该股票最新的两笔交易价格顺序为12.12元和12.15元，那么在下一笔交易中，你只能以什么价格卖空?

　　答：大于等于12.15元

　　9.投资者以10元一股的价格买入X公司股票，持有一年分得现金股利1元，X公司又以1：2的比例拆股，拆股决定公布后，X公司股票的市场价格上涨到12元，拆股后的市价为6元股。计算投资者股份变动后持有期收益率。

　　答：股份变动后持有期收益率=[{(6-5)+0.5}/5]×100%=30%