2021年中级会计师考试财务管理提分试题及答案八

　　【单选题】某公司向银行借款2000万元，年利率为8%，筹资费率为0.5%，该公司适用的所得税税率为25%，则该笔借款的资本成本是( )。

　　A.6.00%

　　B.6.03%

　　C.8.00%

　　D.8.04%

　　『正确答案』B

　　【单选题】某公司发行优先股，面值总额为8000万元，年股息率为8%，股息不可税前抵扣。发行价格为10000万元，发行费用占发行价格的2%，则该优先股的资本成本率为( )。

　　A.8.16%

　　B.6.4%

　　C.8%

　　D.6.53%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』该优先股的资本成本率=8000×8%/[10000×(1-2%)]=6.53%

　　【单选题】计算下列筹资方式的资本成本时，需考虑企业所得税因素的是()。

　　A.优先股资本成本

　　B.债券资本成本

　　C.普通股资本成本

　　D.留存收益资本成本

　　『正确答案』B

　　『答案解析』利息可以税前扣除，因此本题答案为B。

　　【多选题】平均资本成本计算涉及对个别资本的权重选择问题，对于有关价值权数的说法，正确的有( )。

　　A.账面价值权数不适合评价现时的资本结构合理性

　　B.目标价值权数一般以历史账面价值为依据

　　C.目标价值权数更适用于企业未来的筹资决策

　　D.市场价值权数能够反映现时的资本成本水平

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』目标价值权数的确定一般以未来市场价值为依据，选项B的说法不正确。

　　【单选题】为反映现时资本成本水平，计算平均资本成本最适宜采用的价值权数是( )。

　　A.账面价值权数

　　B.目标价值权数

　　C.市场价值权数

　　D.历史价值权数

　　『正确答案』C

　　『答案解析』市场价值权数以现行市价为基础来计算资本权数确定各类资本占总资本的比重，能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。

　　【单选题】某企业发行了期限为5年的长期债券10000万元，年利率为8%，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为1.5%，企业所得税税率为25%，该债券的资本成本率为( )。

　　A.6%

　　B.6.09%

　　C.8%

　　D.8.12%

　　『正确答案』B

　　【多选题】关于资本资产定价模型，下列说法正确的有( )。

　　A.该模型反映资产的必要收益率而不是实际收益率

　　B.该模型中的资本资产主要指的是债券资产

　　C.该模型解释了风险收益率的决定因素和度量方法

　　D.该模型反映了系统性风险对资产必要收益率的影响

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』资本资产定价模型公式中，R表示某资产的必要收益率，选项A的说法正确;资本资产定价模型中的资产主要指的是股票资产，所以选项B错误;根据资本资产定价模型，风险收益率=贝塔系数×市场风险溢酬，其中，贝塔系数衡量的是系统风险，因此C、D正确。

　　【多选题】下列各项中，影响债券资本成本的有()。

　　A.债券发行费用

　　B.债券票面利率

　　C.债券发行价格

　　D.利息支付频率

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』按照一般模式计算的债券资本成本=债券面值×票面利率×(1-所得税税率)/(债券发行价格-发行费用)，所以，选项ABC是答案。如果按照贴现模式计算，则利息支付频率影响债券资本成本，所以选项D也是答案。

　　【判断题】一般而言，短期债券融资比长期债券融资成本高。( )

　　『正确答案』×

　　『答案解析』一般而言，企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长，资本成本就高，因此长期债券融资的资本成本一般要高于短期债券。

　　【判断题】留存收益在实质上属于股东对企业的追加投资，因此留存收益资金成本的计算也应像普通股筹资一样考虑筹资费用。( )

　　『正确答案』×

　　『答案解析』留存收益是由企业税后净利润形成的，是一种所有者权益，其实质是所有者向企业的追加投资。企业利用留存收益筹资不需要发生筹资费用。

　　【计算分析题】甲公司适用的企业所得税税率为25%，计划追加筹资20000万元。内容包括：

　　(1)向银行取得长期借款3000万元，借款年利率为4.8%，每年付息一次。

　　(2)发行面值为5600万元，发行价格为6000万元的公司债券，票面利率为6%，每年付息一次。

　　(3)增发普通股11000万元，假定资本市场有效，当前无风险收益率为4%，市场平均收益率为10%，甲公司普通股的β系数为1.5，计算资金成本率时不考虑筹资费用、货币时间价值等其他因素。

　　要求：

　　(1)计算长期借款的资金成本率。

　　(2)计算发行债券的资金成本率。

　　(3)利用资本资产定价模型，计算普通股的资金成本率。

　　(4)计算追加筹资方案的平均资本成本。

　　『正确答案』

　　(1)长期借款的资金成本率=4.8%×(1-25%)=3.6%

　　(2)发行债券的资金成本率=5600×6%/6000×(1-25%)=4.2%

　　(3)普通股的资金成本率=4%+1.5×(10%-4%)=13%

　　(4)平均资本成本率=3.6%×3000/20000+4.2%×6000/20000+13%×11000/20000=8.95%