2021年中级会计职称《财务管理》预测习题及答案十一

　　[单选题]企业目前信用条件"N/30"，赊销额为3600万元，若将信用期延长为"N/60"，预计赊销额将变为7200万元，该企业变动成本率为60%，资金成本率为10%。一年按360天计算。那么，该企业应收账款占用资金将增加( )万元。

　　A.3600

　　B.54

　　C.360

　　D.540

　　参考答案：D

　　[多选题]发行普通股股票筹资的特点包括()。

　　A.资本成本较高

　　B.不利于公司自主管理、自主经营

　　C.不易及时形成生产能力

　　D.能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让

　　参考答案：ACD

　　[多选题]某公司非常重视产品定价工作，公司负责人强调采用以市场需求为基础的定价方法，则可以采取的定价方法有(　　)。

　　A.保本点定价法

　　B.目标利润定价法

　　C.需求价格弹性系数定价法

　　D.边际分析定价法

　　参考答案：CD

　　[多选题]下列有关资产负债率决策的说法中，正确的有( )。

　　A.营业周期短的企业，可以适当提高资产负债率

　　B.流动资产占的比率比较大的企业可以适当提高资产负债率

　　C.兴旺期间的企业可适当提高资产负债率

　　D.当利率提高时，企业应降低资产负债率

　　参考答案：ABCD

　　[判断题]在各种资金来源中，凡是需要支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用。()

　　对

　　错

　　参考答案：对

　　[判断题]不考虑其他因素影响，如果企业临时融资能力强，则预防性需求的现金持有量一般较低。( )

　　对

　　错

　　参考答案：对

　　[判断题]用方程式来表达混合成本与业务量的关系时，要选择对混合成本的实际性态进行真实的数学描述。()

　　对

　　错

　　参考答案：错

　　[判断题]企业的社会责任是企业在谋求所有者权益最大化之外所承担的维护和增进社会利益的义务，一般划分为企业对社会公益的责任和对债权人的责任两大类。()

　　对

　　错

　　参考答案：错

　　[判断题]以股东财富最大化作为财务管理目标是一种短期行为。()

　　对

　　错

　　参考答案：对

　　[问答题]甲公司是一家上市公司，正在考虑改变它的资本结构。相关资料如下：

　　(1)公司目前债务的账面价值为6000万元，利息率为5%，普通股5000万股，每股价格12元，所有者权益账面金额60000万元(与市价相同);每年的息税前利润为8000万元。该公司适用的所得税税率为25%。

　　(2)公司将保持现有的资产规模和资产息税前利润率，每年将全部税后净利分派给股东，因此预计未来增长率为零。

　　(3)为了提高企业价值，该公司拟改变资本结构，借入新的债务并回购部分普通股。可供选择的资本结构调整方案有两个：

　　①借入新债务6000万元，从而使债务总额达到12000万元。预计总的债务利息率为5.2%，由于债务比重提高，股票的β系数将在目前基础上提高3%;

　　②借入新债务12000万元，从而使债务总额达到18000万元。预计总的债务利息率为5.5%，由于债务比重提高，股票的β系数将在目前基础上提高5%。

　　(4)当前资本市场上无风险利率为3%，证券市场平均收益率为8%。

　　(5)假设资本市场有效，债务的市场价值与账面价值相同，确定债务资本成本时不考虑筹资费用和货币时间价值。

　　要求：

　　(1)计算该公司目前的企业价值、普通股资本成本、股票的β系数、债务的税后资本成本和按市场价值权重计算的加权平均资本成本;

　　(2)计算釆用第1种资本结构调整方案下该公司的普通股资本成本、债务的税后资本成本、权益资本价值、企业价值和按市场价值权重计算的加权平均资本成本;

　　(3)计算釆用第2种资本结构调整方案下该公司的普通股资本成本、债务的税后资本成本、权益资本价值、企业价值和按市场价值权重计算的加权平均资本成本;

　　(4)判断企业应否调整资本结构并说明依据，如果需要调整应选择哪一个方案?

　　参考答案：(1)该公司目前的企业价值=6000+60000=66000(万元)由于净利润全部发放股利，所以，现金股利=税后净利润=(8000-6000×5%)×(1-25%)=5775(万元)每股股利=5775/5000=1.155(元)

　　普通股资本成本=1.155/12=9.625%

　　按照资本资产定价模型：9.625%=3%+β×(8%-3%)

　　则股票的β系数=1.325

　　债务的税后资本成本=5%×(1-25%)=3.75%

　　加权平均资本成本=3.75%×(6000/66000)+9.625%×(60000/66000)=9.09%

　　(2)普通股资本成本=3%+1.325×(1+3%)×(8%-3%)=9.82%

　　债务的税后资本成本=5.2%×(1-25%)=3.9%

　　权益资本价值=(8000-12000×5.2%)×(1-25%)/9.82%=56334.01(万元)

　　企业价值=12000+56334.01=68334.01(万元)

　　加权平均资本成本=3.9%×(12000/68334.01)+9.82%×(56334.01/68334.01)=8.78%

　　(3)普通股资本成本=3%+1.325×(1+5%)×(8%-3%)=9.96%

　　债务的税后资本成本=5.5%×(1-25%)=4.125%

　　权益资本价值=(8000-18000×5.5%)×(1-25%)/9.96%=52786.14(万元)

　　企业价值=18000+52786.14=70786.14(万元)

　　加权平均资本成本=4.125%×(18000/70786.14)+9.96%×(52786.14/70786.14)=8.48%

　　(4)甲公司应该釆用第二种方案调整资本结构。因为在此资本结构下，加权平均资本成本最低，企业价值最大。