中级会计师考试财务管理考点习题：股票的价值与内部收益率

　　【股票价值】未来股票获得预期现金流量的现值。

　　【股票的内部收益率】

　　【单选题】某公司股票的当前市场价格为10元/股，今年发放的现金股利为0.2元/股(即D0=0.2)，预计未来每年股利增长率为5%，则该股票的内部收益率为(　　)。(2019年)

　　A.7.1%

　　B.7%

　　C.5%

　　D.2%

　　【答案】A

　　【解析】股票的内部收益率=D1/P0+g=0.2×(1+5%)/10+5%=7.1%。

　　【单选题】某公司当期每股股利为3.30元，预计未来每年以3%的速度增长，假设投资者的必要收益率为8%，则该公司每股股票的价值为(　　)元。(2017年)

　　A.41.25

　　B.67.98

　　C.66.00

　　D.110.00

　　【答案】B

　　【解析】该公司每股股票的价值=3.30×(1+3%)/(8%-3%)=67.98(元)。

　　【判断题】依据固定股利增长模型，股票投资内部收益率由两部分构成，一部分是预期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增长率g。(　　)(2017年)

　　【答案】√

　　【计算题】乙公司拟用2000万元进行证券投资，并准备长期持有。其中，1200万元购买A公司股票，800万元购买B公司债券，有关资料如下：

　　(1)目前无风险收益率为6%，市场平均收益率为16%，A公司股票的β系数为1.2。

　　(2)A公司当前每股市价为12元。预计未来每年的每股股利均为2.7元。

　　(3)B公司债券的必要收益率为7%。

　　要求：

　　(1)利用资本资产定价模型计算A公司股票的必要收益率。

　　(2)计算A公司股票的价值，并据以判断A公司股票是否值得购买。

　　(3)计算乙公司证券投资组合的必要收益率。(2018年)

　　【答案】

　　(1)A公司股票的必要收益率=6%+1.2×(16%-6%)=18%。

　　(2)A公司股票的价值=2.7/18%=15(元)

　　股票价值15元大于每股市价12元，A公司股票值得购买。

　　(3)乙公司证券投资组合的必要收益率=18%×1200/2000+7%×800/2000=13.6%。