2021年中级会计师考试财务管理测试题及答案十四

　　『例题·单选题』单耗相对稳定的零部件生产成本属于(　) 。

　　A.约束性固定成本　　B.酌量性固定成本

　　C.技术性变动成本　　D.酌量性变动成本

　　『正确答案』C

　　『答案解析』单耗相对稳定的零部件生产成本属于技术性变动成本，本题正确选项为C。

　　『例题·单选题』下列各项中，属于变动成本的是(　)。

　　A.职工培训费用

　　B.管理人员基本薪酬

　　C.新产品研究开发费用

　　D.按销售额提成的销售人员佣金

　　『正确答案』D

　　『答案解析』变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本。如直接材料、直接人工，按销售量支付的推销员佣金、装运费、包装费，以及按产量计提的固定资产设备折旧等都是和单位产品的生产直接联系的，其总额会随着产量的增减成正比例的增减。

　　『例题·多选题』下列关于变动成本的叙述，正确的有(　)。

　　A.变动成本可以分为酌量性变动成本和约束性变动成本

　　B.如果不生产，酌量性变动成本为0

　　C.按照销售收入的一定比例支付的销售佣金属于酌量性变动成本

　　D.酌量性变动成本的特点是其单位变动成本的发生额可由企业最高管理层决定

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』变动成本可以区分为两大类：技术性变动成本和酌量性变动成本。如果不生产，技术性变动成本便为0，选项B不正确。

　　『例题·单选题』某上市公司2018年的β系数为1.24，短期国债利率为3.5%。市场组合的收益率为8%，则投资者投资该公司股票的必要收益率是(　)。

　　A.5.58%　　B.9.08%　　C.13.52%　　D.17.76%

　　『正确答案』B

　　『答案解析』必要收益率=无风险收益率+风险收益率=3.5%+1.24×(8%-3.5%)=9.08%

　　『例题·单选题』某公司普通股的贝塔系数为1.25，此时一年期国债利率为6%，市场上所有股票的平均风险收益率8%，则该股票的资本成本为(　) 。

　　A.12.5%　　B.14%　　C.16%　　D.18%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』根据资本资产定价模型可知：该公司股票的必要收益率=6%+1.25×8%=16%

　　『2018考题·多选题』关于资本资产定价模型，下列说法正确的有(　)。

　　A.该模型反映资产的必要收益率而不是实际收益率

　　B.该模型中的资本资产主要指的是债券资产

　　C.该模型解释了风险收益率的决定因素和度量方法

　　D.该模型反映了系统性风险对资产必要收益率的影响

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』资本资产定价模型公式中，R表示某资产的必要收益率，因此选项A的说法正确;资本资产定价模型中的资产主要指的是股票资产，所以选项B的说法不正确;资本资产定价模型，风险收益率=贝塔系数×市场风险溢酬，其中，贝塔系数衡量的是系统风险，因此选项C、D的说法正确。

　　『2017考题·判断题』依据资本资产定价模型，资产的必要收益率不包括对公司特有风险的补偿。(　)

　　『正确答案』 √

　　『答案解析』投资者要求的补偿只是因为他们“忍受” 了市场风险的缘故，而不包括公司风险，因为公司风险可以通过证券资产组合被消除掉。

　　『2017考题·判断题』变动成本总额在特定的业务量范围内随着业务量的变化而成正比例变化。(　)

　　『正确答案』√

　　『答案解析』变动成本是指在特定的业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动的成本。

　　『2018考题·多选题』下列各项中，一般属于酌量性固定成本的有(　)。

　　A.新产品研发费　　B.广告费

　　C.职工培训费　　　D.设备折旧费

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』酌量性固定成本是指管理当局的短期经营决策行动能改变其数额的固定成本。例如：广告费、职工培训费、新产品研究开发费用等。选项D属于约束性固定成本。

　　『例题·单选题』在不改变企业生产经营能力的前提下，采取降低固定成本总额的措施通常是指降低(　) 。

　　A.约束性固定成本　　B.酌量性固定成本

　　C.半固定成本　　　　D.单位固定成本

　　『正确答案』B

　　『答案解析』酌量性固定成本是指管理当局的短期经营决策行动能改变其数额的固定成本。所以本题正确选项是B。

　　『例题·单选题』下列关于资本资产定价模型的说法中，不正确的是(　)。

　　A.如果市场风险溢酬提高，则所有资产的风险收益率都会提高，并且提高的数值相同

　　B.如果无风险收益率提高，则所有资产的必要收益率都会提高，并且提高的数值相同

　　C.投资人对风险的平均容忍程度越低，市场风险溢酬越大

　　D.如果某资产的β=1，则该资产的必要收益率=市场平均收益率

　　『正确答案』A

　　『答案解析』某资产的风险收益率=该资产的β系数×市场风险溢酬(Rm-Rf)，不同资产的β系数不同，所以，选项A的说法不正确。某资产的必要收益率=无风险收益率+该资产的风险收益率，对于不同的资产而言，风险不同，风险收益率不同，但是无风险收益率是相同的，所以，选项B的说法正确。市场风险溢酬(Rm-Rf)反映市场整体对风险的厌恶程度，对风险的平均容忍程度越低，意味着风险厌恶程度越高，要求的风险补偿越高，所以，(Rm-Rf)的值越大，即选项C的说法正确。某资产的必要收益率=Rf+该资产的β系数×(Rm-Rf)，如果β=1，则该资产的必要收益率=Rf+(Rm-Rf)=Rm，而Rm表示的是市场平均收益率，所以，选项D的说法正确。

　　『2017考题·计算分析题』资产组合M的期望收益率为18%，标准离差为27.9%;资产组合N的期望收益率为13%，标准离差率为1.2。投资者张某和赵某决定将其个人资金投资于资产组合M和N中，张某期望的最低收益率为16%，赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30%和70%。

　　要求：(1)计算资产组合M的标准离差率。

　　(2)判断资产组合M和N哪个风险更大。

　　(3)为实现其期望的收益率，张某应在资产组合M上投资的最低比例是多少?

　　(4)判断投资者张某和赵某谁更厌恶风险，并说明理由。

　　『正确答案』

　　(1)资产组合M的标准离差率=27.9%/18%=1.55

　　(2)资产组合M的标准离差率1.55大于资产组合N的标准离差率1.2，则说明资产组合M的风险更大。

　　(3)假设投资资产组合的比例为X，则有X×18%+(1-X)×13%=16%，解得X=60%，即张某应在资产组合M上投资的最低比例是60%。

　　(4)赵某更厌恶风险。因为赵某投资于低风险资产组合N的比例更高。