2021年中级会计师考试财务管理测试题及答案五

　　『2019考题·多选题』影响经营杠杆效应的因素有(　)。

　　A.销售量　　B.单价　　C.利息　　D.固定成本

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』影响经营杠杆的因素包括：企业成本结构中的固定成本比重;息税前利润水平。其中，息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平(单位变动成本和固定成本总额)高低的影响。选项C是影响财务杠杆效应的因素。

　　『2018考题·单选题』下列筹资方式中，能给企业带来财务杠杆效应的是(　)。

　　A.认股权证　　B.融资租赁　　C.留存收益　　D.发行普通股

　　『正确答案』B

　　『答案解析』融资租赁的租金是固定的，利用融资租赁的资金赚取的收益如果大于租金，则超过的部分会增加普通股股东的每股收益，所以，融资租赁可以给企业带来财务杠杆效应。

　　『例题·单选题』某公司经营风险较大，准备采取一系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是(　)。

　　A.降低利息费用　　B.降低固定成本水平

　　C.降低变动成本　　D.提高产品销售单价

　　『正确答案』A

　　『答案解析』影响经营杠杆的因素包括：企业成本结构中的固定成本比重;息税前利润水平。其中，息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平(单位变动成本和固定成本总额)高低的影响。固定成本比重越高、成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应越大，反之亦然。而利息费用属于影响财务杠杆系数的因素。

　　『例题·单选题』甲企业2012年净利润750万元，所得税税率25%。已知甲企业负债10000万元，利率10%。2012年销售收入5000万元，变动成本率40%，固定成本总额与利息费用数额相同。则下列说法错误的是(　)。

　　A.如果销售量增加10%，息税前利润将增加15%

　　B.如果息税前利润增加20%，每股收益将增加40%

　　C.如果销售量增加10%，每股收益将增加30%

　　D.如果每股收益增加10%，销售量需要增加30%

　　『正确答案』D

　　『答案解析』税前利润=750/(1-25%)=1000(万元)，利息费用=10000×10%=1000(万元)，财务杠杆系数=(1000+1000)/1000=2。经营杠杆系数=5000×(1-40%)/[5000×(1-40%)-1000]=1.5。

　　因为经营杠杆系数为1.5，所以销售量增加10%，息税前利润将增加10%×1.5=15%，选项A的说法正确。由于总杠杆系数为3，所以如果销售量增加10%，每股收益将增加10%×3=30%，选项C的说法正确。由于财务杠杆系数为3/1.5=2，所以息税前利润增加20%，每股收益将增加20%×2=40%，选项B的说法正确。由于总杠杆系数为3，所以每股收益增加10%，销售量增加10%/3=3.33%，选项D的说法不正确。

　　『例题·计算分析题』某公司不存在优先股，2015年销售额为1000万元，销售净利率为12%。其他有关资料如下：

　　(1)2016年财务杠杆系数为1.5;

　　(2)2015年固定性经营成本为240万元;

　　(3)所得税税率为25%;

　　(4)2015年普通股股利为150万元。

　　要求：

　　(1)计算2015年的税前利润;

　　(2)计算2015年的息税前利润;

　　(3)计算2015年的利息;

　　(4)计算2015年的边际贡献;

　　(5)计算2016年的经营杠杆系数;

　　(6)计算2016年的总杠杆系数;

　　(7)若2016年销售额预期增长20%，计算2016年每股收益增长率。

　　『正确答案』

　　(1)2015年的税前利润=1000×12%/(1-25%)=160(万元)

　　(2)由财务杠杆系数公式可知：

　　1.5=2015年息税前利润/2015年的税前利润

　　2015年息税前利润=1.5×160=240(万元)

　　(3)由于：税前利润=息税前利润-利息

　　所以，2015年的利息=息税前利润-税前利润=240-160=80(万元)

　　(4)由于：息税前利润=边际贡献-固定性经营成本

　　所以，2015年的边际贡献=息税前利润+固定性经营成本=240+240=480(万元)

　　(5)2016年的经营杠杆系数

　　=2015年边际贡献/2015年息税前利润=480/240=2

　　(6)2016年的总杠杆系数

　　=经营杠杆系数×财务杠杆系数=2×1.5=3

　　或：总杠杆系数=2015年边际贡献/2015年税前利润=480/160=3

　　(7)2016年每股收益增长率

　　=总杠杆系数×销售增长率=3×20%=60%