2021年中级会计职称《财务管理》预习题及答案五

　　【例题·单项选择题】按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为(　)。

　　A.直接投资和间接投资

　　B.项目投资和证券投资

　　C.对内投资和对外投资

　　D.发展性投资和维持性投资

　　『正确答案』B

　　『答案解析』按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。

　　【例题·多项选择题】一般而言，在考虑所得税影响的情况下，估算投资项目的营业现金净流量时，需要考虑的因素有(　)。

　　A.付现成本

　　B.垫支营运资金

　　C.折旧与摊销

　　D.营业内的改良支出

　　『正确答案』AC

　　『答案解析』营业现金净流量=营业收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率。营业期内的改良支出属于投资，不计入营业现金净流量。

　　【例题·多项选择题】采用净现值法评价投资项目可行性时，贴现率选择的依据通常有(　)。

　　A.市场利率

　　B.期望最低投资报酬率

　　C.企业平均资本成本率

　　D.投资项目的内含报酬率

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』确定贴现率的参考标准可以是：(1)以市场利率为标准;(2)以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准;(3)以企业平均资本成本率为标准。

　　【例题·单项选择题】某投资方案，当折现率为16%时，其净现值为338元;当折现率为18%时，其净现值为-22元。该方案的内含收益率为(　)。

　　A.15.68%

　　B.16.78%

　　C.17.88%

　　D.18.68%

　　『正确答案』C

　　『答案解析』设内含收益率为IRR，则有：(IRR-16%)/(18%-16%)=(0-338)/(-22-338)，即，IRR=16%+(0-338)/(-22-338)×(18%-16%)=17.88%，或者：内含收益率=(338×18%+22×16%)/(338+22)=17.88%。

　　【例题·多项选择题】相对于净现值来说，下列属于内含收益率优点的有(　)。

　　A.易于理解

　　B.易于直接考虑投资风险大小

　　C.适用于原始投资额现值不同的独立投资方案的比较决策

　　D.适用于寿命期不等的互斥投资方案决策

　　『正确答案』AC

　　『答案解析』内含收益率不易直接考虑投资风险大小，选项B的表述错误;寿命期不等的互斥投资方案决策应以年金净流量作为决策标准，选项D的表述错误。

　　【例题·多项选择题】下列各项因素中，对净现值和内含收益率都会产生影响的有(　)。

　　A.原始投资额

　　B.未来现金净流量

　　C.项目期限

　　D.项目资本成本

　　『正确答案』ABC

　　『答案解析』净现值是项目未来现金净流量现值与原始投资额现值之差，受原始投资额、现金净流量、项目期限和项目资本成本(折现率)的影响。内含收益率是使净现值=0的折现率，受原始投资额、现金净流量、项目期限的影响，与项目资本成本(折现率)无关。

　　【例题·多项选择题】下列关于年金净流量指标的表述中，正确的有(　)。

　　A.对于投资项目财务可行性的判断，决策结论与净现值一致

　　B.适用于原始投资额不相等的独立方案比较决策

　　C.适用于寿命期相等的互斥投资方案决策

　　D.适用于寿命期不等的互斥投资方案决策

　　『正确答案』ACD

　　『答案解析』对于投资项目财务可行性的判断，年金净流量的决策结论与净现值一致，比如净现值大于0，则年金净流量也大于0，均表明投资项目具有财务可行性，选项A表述正确;年金净流量作为绝对数指标，不适用于独立方案的比较决策，选项B表述错误;无论寿命期是否相同，互斥方案决策均可以采用年金净流量法，选项CD表述正确。

　　【例题·单项选择题】已知某投资项目的寿命期为6年，原始投资额100万元于建设起点一次投入，按照必要收益率计算的6年期年金现值系数为4。如果该项目的年金净流量为5万元，则该项目的现值指数为(　)。

　　A.1.10

　　B.1.25

　　C.1.30

　　D.1.20

　　『正确答案』D

　　『答案解析』年金净流量=净现值/年金现值系数，则：净现值=年金净流量×年金现值系数=5×4=20(万元);净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值，则：未来现金净流量现值=净现值+原始投资额现值=20+100=120(万元);现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=120/100=1.2。

　　【例题·单项选择题】某公司拟投资一个新项目，预计每年可产生营业收入1000万元，付现成本480万元，营业利润320万元，该公司适用的所得税税率为25%。在考虑所得税影响的情况下，该投资项目每年的营业现金净流量为(　)万元。

　　A.520

　　B.390

　　C.320

　　D.440

　　『正确答案』D

　　『答案解析』非付现成本=1000-480-320=200(万元);年营业现金净流量=320×(1-25%)+200=440(万元)。或：年营业现金净流量=1 000×(1-25%)-480×(1-25%)+200×25%=440(万元)。