2021年中级会计职称《财务管理》预习题及答案二

　　甲公司发行在外的普通股总股数为 3000 万股，全部债务为 6000 万元(年利息率为6%)，因业务发展需要，追加筹资 2400 万元，有 A、B 两个方案：

　　A 方案：发行普通股 600 万股，每股 4 元。

　　B 方案：溢价发行 3000 万元面值为 2400 万元的债券，票面利率 8%。

　　公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择，假设不考虑两个方案的筹资费用，公司追加投资后的销售总额达到 3600 万元，变动成本率为 60%，固定成本为 600 万元，企业所得税税率为 25%。

　　要求：

　　(1)计算两种方案的每股收益无差别点的息税前利润。

　　(2)公司追加筹资后，计算预计息税前利润。

　　(3)根据前两个问题计算的结果，选择最优方案，并计算甲公司筹资后的经营杠杆、财务杠杆系数。

　　乙公司是一家上市公司，适用的企业所得税税率为25%，当年息税前利润为900万元，预计未来年度保持不变。为简化计算，假定净利润全部分配，债务资本的市场价值等于其账面价值，确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%，无风险收益率为4%，两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。

　　注：表中的“*”表示省略的数据。

　　要求：

　　(1)确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。

　　(2)依据公司价值分析法，确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优，并说明理由。