2020年中级会计师《财务管理》例题及答案五_第2页

　　【例题·多项选择题】(2018年)某项目需要在第一年年初投资76万元，寿命期为6年，每年末产生现金净流量20万元。已知(P/A，14%，6)=3.8887，(P/A，15%，6)=3.7845。若公司根据内含报酬率法认定该项目具有可行性，则该项目的必要投资报酬率不可能为(　)。

　　A.16%

　　B.13%

　　C.14%

　　D.15%

　　『正确答案』AD

　　『答案解析』根据题目可知：20×(P/A，内含报酬率，6)-76=0，(P/A，内含报酬率，6)=3.8，所以内含报酬率在14%～15%之间。又因为项目具有可行性，所以内含报酬率大于必要报酬率，所以必要报酬率不能大于等于15%。

　　【例题·多项选择题】(2017年)运用年金成本法对设备重置方案进行决策时，应考虑的现金流量有(　)。

　　A.旧设备年营运成本

　　B.旧设备残值变价收入

　　C.旧设备的初始购置成本

　　D.旧设备目前的变现价值

　　『正确答案』ABD

　　『答案解析』旧设备的初始购置成本是沉没成本，不用考虑。

　　【例题·多项选择题】(2019年考生回忆版)如果某项目投资方案的内含报酬率大于必要报酬率，则(　)。

　　A.年金净流量大于原始投资额现值

　　B.现值指数大于1

　　C.净现值大于0

　　D.静态回收期小于项目寿命期的一半

　　『正确答案』BC

　　『答案解析』某项目内含报酬率大于必要报酬率，则说明该项目具有可行性，则净现值大于0，年金净流量大于0，现值指数大于1，未来现金净流量现值大于原始投资额现值。选项A不是答案，选项BC是答案。项目可行，则静态回收期小于项目寿命期，但“静态回收期小于项目寿命期的一半”无法判断，选项D不是答案。

　　【例题·计算分析题】某城市二环路已不适应交通需要，市政府决定加以改造。现有两种方案可供选择：A方案是在现有基础上拓宽，需一次性投资3000万元，以后每年需投入维护费60万元，每5年末翻新路面一次需投资300万元，永久使用;B方案是全部重建，需一次性投资7000万元，以后每年需投入维护费70万元，每8年末翻新路面一次需投资420万元，永久使用，原有旧路面设施残料收入2500万元。

　　要求：在贴现率为14%时，哪种方案为优?

　　『正确答案』

　　1.A方案的现金流出总现值

　　(1)投资期现金净流出量现值=3000(万元)

　　(2)营业期现金净流出量现值

　　每年维护费=60(万元)

　　将每5年末支付一次的翻新费用300万元视为5年期的年金终值，利用偿债基金的计算方法将其换算为每年支付一次的年金，得：

　　每年分摊的路面翻新费用=300/(F/A，14%，5)=45.39(万元)

　　营业期现金净流出量现值合计(永续年金现值)=(60+45.39)/14%=752.79(万元)

　　(3)现金流出总现值=3000+752.79=3752.79(万元)

　　2.B方案的现金流出总现值

　　(1)投资期现金净流出量现值=7000-2500=4500(万元)

　　(2)营业期现金净流出量现值

　　每年维护费=70(万元)

　　每年分摊的路面翻新费用=420/(F/A，14%，8)=31.74(万元)

　　营业期现金净流出量现值合计(永续年金现值)=(70+31.74)/14%=726.71(万元)

　　(3)现金流出总现值=4500+726.71=5226.71(万元)

　　3.结论

　　由于拓宽路面的现金流出总现值3752.79万元小于重建路面的现金流出总现值5226.71万元，因此，应采用拓宽路面方案。