2020年中级会计师考试财务管理专项综合题十四_第2页

　　【例题•综合题】康德公司2018年营业收入5000万元，营业净利率为12%，长期借款年利息率为8%(利息费用按照年末长期借款余额计算)，全年固定成本(不含利息)总额为600万元，该公司适用的所得税税率为25%，目前该公司部分生产能力闲置，即销售增长不需要增加固定资产投资，2018年12月31日简化的资产负债表如下：

　　单位：万元

　　该公司的流动资产和流动负债与营业收入同比例增长，预计2019年的营业收入增长率为20%，营业净利率为10%，营业毛利率为15%，股利支付率为90%。

　　要求：(1)计算该公司2018年的净利润、息税前利润和边际贡献;

　　(2)计算该公司2019年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数;

　　(3)根据销售百分比法计算该公司2019年的外部融资需求量;

　　(4)结合(3)，该公司所需外部融资需求量通过平价发行3年期分期付息公司债券来筹集，债券票面年利率为6%，计算该债券的资本成本;

　　(5)编制该公司2019年12月31日的预计资产负债表(不考虑固定资产计提折旧)。

　　【答案与解析】(1)净利润=5000×12%=600(万元)

　　利息费用=250×8%=20(万元)

　　息税前利润=600÷(1-25%)+20=820(万元)

　　边际贡献=820+600=1420(万元)

　　(2)经营杠杆系数=1420÷820=1.73

　　财务杠杆系数=820÷(820-20)=1.03

　　总杠杆系数=1.73×1.03=1.78

　　(3)外部融资需求量=(100+150+300)×20%-150×20%-5000×(1+20%)×10%×(1-90%)=20(万元)

　　(4)债券的资本成本=6%×(1-25%)=4.5%

　　(5)　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　单位：万元