2019年中级会计师财务管理章节考点练习题：股权资本成本计算

　　考点四：股权资本成本计算

　　(一)普通股资本成本的计算

　　(二)留存收益资本成本计算

　　【例题•单选题】已知某公司股票的β系数为0.5，短期国债收益率为6%，市场平均报酬率为10%，则该公司股票的资本成本为( )。

　　A.6%

　　B.8%

　　C.10%

　　D.16%

　　【答案】B

　　【解析】根据资本资产定价模型：股票的资本成本=6%+0.5×(10%-6%)=8%。

　　【例题•单选题】某公司普通股目前的股价为25元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用普通股的资本成本为( )。

　　A.10.16%

　　B.10%

　　C.10.68%

　　D.8.16%

　　【答案】C

　　【解析】资本成本=2×(1+2%)/[25×(1-6%)]+2%=10.68%。

　　【例题•单选题】某公司普通股目前的股价为25元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为( )。

　　A.10.16%

　　B.10%

　　C.8%

　　D.8.16%

　　【答案】A

　　【解析】留存收益资本成本=[2×(1+2%)/25]+2%=10.16%。

　　【例题•单选题】某公司优先股目前的股价为25元/股，筹资费率为6%，每股股利为2元，则该企业优先股的资本成本为( )。

　　A.10.16%

　　B.8.51%

　　C.8%

　　D.8.16%

　　【答案】B

　　【解析】优先股的资本成本=2/[25×(1-6%)]=8.51%。

　　【例题•多选题】在计算下列各项资本的资本成本时，需要考虑筹资费用的有( )。

　　A.普通股

　　B.债券

　　C.长期借款

　　D.留存收益

　　【答案】ABC

　　【解析】留存收益的资本成本是不需要考虑筹资费用的。

　　【例题•单选题】在不考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是( )。

　　A.发行普通股

　　B.留存收益筹资

　　C.长期借款筹资

　　D.发行公司债券

　　【答案】A

　　【解析】股权的筹资成本大于债务的筹资成本，主要是由于股利从税后净利润中支付，不能抵税，而债务资本的利息可在税前扣除，可以抵税;另外从投资人的风险来看，普通股的求偿权在债权之后，持有普通股的风险要大于持有债权的风险，股票持有人会要求有一定的风险补偿，所以股权资本的资本成本大于债务资本的资本成本;留存收益的资本成本与普通股类似，只不过没有筹资费，而普通股的发行费用较高，所以其资本成本高于留存收益的资本成本。因此发行普通股的资本成本通常是最高的。

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