2017年会计职称《中级财务管理》案例分析题及答案(8)

　　2.A公司欲投资购买甲、乙、丙三只股票构成投资组合，这三只股票目前的市价分别为3元、4元和2元，β系数分别为1.5、1.8和2.4，在组合中所占的投资比例分别为40%、30%、30%，目前的股利分别为0.5元/股、0.8元/股和0.4元/股，甲、乙股票为固定股利股票，丙股票为固定成长股利股票，丙股票每年的股利固定增长率为8%，若目前平均风险股票的市场必要收益率为16%，无风险收益率为5%。

　　要求：

　　(1)计算投资甲、乙、丙三种股票构成的投资组合的风险收益率;

　　(2)计算投资甲、乙、丙三种股票构成的投资组合的必要收益率;

　　(3)分别计算甲股票、乙股票、丙股票的必要收益率;

　　(4)分别计算甲股票、乙股票、丙股票的内在价值;

　　(5)若按照目前市价投资于甲股票，估计1年后其市价可以涨到5.4元，若持有1年后将其出售，计算甲股票的持有期收益率;

　　(6)若按照目前市价投资于丙股票，并长期持有，计算其预期收益率。

　　【答案】

　　(1)投资组合的β系数=40%×1.5+30%×1.8+30%×2.4=1.86

　　投资组合的风险收益率=1.86×(16%-5%)=20.46%

　　(2)投资组合的必要收益率=5%+20.46%=25.46%

　　(3)甲股票的必要收益率=5%+1.5(16%-5%)=21.5%

　　乙股票的必要收益率=5%+1.8(16%-5%)=24.8%

　　丙股票的必要收益率=5%+2.4(16%-5%)=31.4%

　　(4)甲股票的内在价值=0.5/21.5%=2.33(元/股)

　　乙股票的内在价值=0.8/24.8%=3.23(元/股)

　　丙股票的内在价值=0.4(1+8%)/(31.4%-8%)=1.85(元/股)

　　(5)甲股票的持有期收益率=[(5.4-3)+0.5]/3=96.67%

　　(6)丙股票的预期投资收益率=0.4(1+8%)/2+8%=29.6%。