2019年中级财务管理重点知识点：证券投资管理

　　【考点一】证券资产的特点

　　(一)价值虚拟性

　　(二)可分割性

　　(三)持有目的多元性

　　(四)强流动性

　　(五)高风险性

　　【例题·多选题】下列各项中，属于证券资产特点的有(　　)。

　　A.可分割性

　　B.高风险性

　　C.强流动性

　　D.持有目的多元性

　　【答案】ABCD

　　【解析】证券资产的特点包括：价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流动性、高风险性。

　　【考点二】证券投资的目的

　　(一)分散资金投向，降低投资风险

　　(二)利用闲置资金，增加企业收益

　　(三)稳定客户关系，保障生产经营

　　(四)提高资产的流动性，增强偿债能力

　　【考点三】证券资产投资的风险

　　(一)系统性风险

　　1.价格风险

　　2.再投资风险

　　3.购买力风险

　　(二)非系统性风险

　　1.违约风险

　　2.变现风险

　　3.破产风险

　　【例题·单选题】持续通货膨胀期间，投资人把资本投向实体性资产，减持证券资产，这种行为所体现的证券投资风险类别是(　　)。

　　A.经营风险

　　B.变现风险

　　C.再投资风险

　　D.购买力风险

　　【答案】D

　　【解析】这种行为所体现的证券投资风险类别是购买力风险。

　　【考点四】债券投资

　　(一)债券要素

　　1.债券面值

　　2.债券票面利率

　　3.债券到期日

　　(二)债券的价值

　　1.债券估价基本模型

　　债券价值=未来利息的现值+归还本金的现值

　　【提示】债券的票面利率可能小于、等于或大于市场利率，因而债券价值就可能小于、等于或大于债券票面价值。因此在债券实际发行时就要折价、平价或溢价发行。

　　(1)折价发行是为了对投资者未来少获利息而给予的必要补偿;

　　(2)平价发行是因为票面利率与市场利率相等，此时票面价值和债券价值是一致的，所以不存在补偿问题;

　　(3)溢价发行是为了对债券发行者未来多付利息而给予的必要补偿。

　　【例题·单选题】甲公司拟发行票面金额为10000万元，期限为3年，期内不计利息，到期还本的债券。若市场年利率为10%，则该债券的发行价格为(　　)万元。(已知(P/F，10%，3)=0.7513)

　　A.7000

　　B.7513.15

　　C.8108.46

　　D.8264.46

　　【答案】B

　　【解析】该债券的发行价格=10000/(1+10%)3=7513.15(万元)。

　　2.债券期限对债券价值的敏感性

　　【结论】

　　(1)只有溢价债券或折价债券，才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。

　　(2)债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。

　　(3)债券期限越长，债券价值越偏离于债券面值。

　　(4)超长期债券的期限差异，对债券价值的影响不大。

　　3.市场利率对债券价值的敏感性

　　【结论】

　　(1)市场利率的上升会导致债券价值的下降，市场利率的下降会导致债券价值的上升。

　　(2)长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券。

　　(3)市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感;市场利率超过票面利率后，债券价值对市场利率的变化的敏感性减弱，市场利率的提高，不会使债券价值过分地降低。

　　(三)债券投资的收益率

　　1.债券收益的来源

　　(1)名义利息收益。

　　(2)利息再投资收益。

　　(3)价差收益。

　　2.债券的内部收益率令净现值为零，求折现率。