2017中级会计职称《财务管理》命题点：资本资产定价模型

　　2017中级会计职称《财务管理》命题点：资本资产定价模型

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　　(一)系统风险的衡量指标

　　1.β系数

　　一种股票β值的大小取决于：该股票与整个股票市场的相关性;它自身的标准差;整个市场的标准差。

　　【提示】注意和1的关系，β值为负数的原因

　　当β=1时，表示该资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情况一致;

　　如果β>1，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险大于整个市场组合的风险;

　　如果β<1，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险程度小于整个市场投资组合的风险。

　　需要注意的问题

　　绝大多数资产β>0：资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的，只是变化幅度不同而导致系数的不同;极个别资产β<0：资产的收益率与市场平均收益率的变化方向相反，当市场的平均收益增加时这类资产的收益却在减少。

　　2.投资组合的β系数

　　投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重。计算公式为：βp=∑Wiβi

　　(二)证券市场线(资本资产定价模式

　　R=Rf+β×(Rm-Rf)

　　其中：(Rm-Rf)为市场风险溢酬，反映市场整体对风险的平均容忍程度(或厌恶程度)。