考点二：营运资金管理策略(熟练掌握)
企业需要评估营运资金管理中的风险与收益，制定流动资产的投资策略和融资策略。
实际上，财务管理人员在营运资金管理方面必须做两个决策：一是需要拥有多少流动资产;二是如何为需要的流动资产融资。
(一)流动资产的投资策略
1.紧缩的流动资产投资策略
在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。较低的流动性、较高的收益性和较大的运营风险。
2.宽松的流动资产投资策略
在宽松的流动资产投资策略下，企业通常会维持高水平的流动资产与销售收入比率。
较高的流动性、较低的收益性和较小的运营风险。
3.流动资产投资策略的选择
制定流动资产投资策略时，首先要权衡的是资产的收益性和风险性。增加流动资产投资，会增加流动资产的持有成本，降低资产的收益性，但会提高资产的流动性。反之，减少流动资产投资，会降低流动资产的持有成本，增加资产的收益性，但资产的流动性会降低，短缺成本会增加。因此，从理论上来说，最优的流动资产投资规模等于流动资产的持有成本与短缺成本之和最低时的流动资产占用水平。
其次，制定流动资产投资策略时还应充分考虑企业经营的内外部环境。有些企业因为融资困难，通常采用紧缩的流动资产投资策略。此外，一个企业的流动资产投资策略可能还受产业因素的影响。
再次，流动资产投资策略的选择也要受企业政策的决策者的影响。保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略，而风险承受能力较强的决策者则倾向于紧缩的流动资产投资策略。
(二)流动资产的融资策略
1.期限匹配融资策略
在期限匹配融资策略中，永久性流动资产和非流动资产以长期融资方式(自发性流动负债、长期负债以及权益资本)来融通，波动性流动资产用临时性流动负债来融通。
2.保守融资策略
在保守融资策略中，长期融资方式(自发性流动负债、长期负债以及权益资本)支持非流动资产、永久性流动资产和一部分波动性流动资产。企业通常以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资，临时性流动负债仅用于融通剩余的波动性流动资产。
该种融资策略是一种风险小、收益低、成本高的融资策略。
3.激进融资策略
在激进融资策略中，企业以长期负债、自发性负债和权益资本为所有的非流动资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。，这种策略观念下，通常使用更多的短期融资。
该种融资策略是一种风险大、收益高、成本低的融资策略。
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