中级会计师考试科目_财务管理考点速记：第一章总论（一）

　　第一章 总论

　　考点一：公司制企业的特点(了解)

　　公司制企业的优点：(1)容易转让所有权。(2)有限债务责任。(3)公司制企业可以无限存续。(4)公司制企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。

　　公司制企业的缺点：(1)组建公司的成本高。(2)存在代理问题。(3)双重课税。

　　考点二：企业财务管理目标理论(熟练掌握)

　　企业财务管理目标有如下几种具有代表性的理论：利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化和相关者利益最大化。

　　(一)利润最大化

　　1.主张：是假定企业财务管理以实现利润最大为目标。

　　2.存在的问题：

　　(1)没有考虑利润实现时间和资金时间价值;

　　(2)没有考虑风险问题;

　　(3)没有反映创造的利润与投入资本之间的关系;

　　(4)可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。

　　(二)股东财富最大化

　　1.主张：是指通过企业财务管理以实现股东财富最大为目标。在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。

　　2.与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是：

　　(1)考虑了风险因素。因为通常股价会对风险作出较敏感的反应;

　　(2)在一定程度上能避免企业追求短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润同样会对股价产生重要影响;

　　(3)对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。

　　3.以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题是：

　　(1)通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用，因为非上市公司无法像上市公司一样随时准确获得公司股价;

　　(2)股价受众多因素的影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。股价不能完全准确反映企业财务管理状况，如有的上市公司处于破产的边缘，但由于可能存在某些机会，其股票市价可能还在走高;

　　(3)它强调的更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。

　　(三)企业价值最大化

　　1.主张：是指企业财务管理行为以实现企业的价值最大为目标。企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。未来现金流量的现值，包含了资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。

　　2.以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：

　　(1)考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量;

　　(2)考虑了风险与报酬的关系;

　　(3)将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值增加也会产生重大影响;

　　(4)用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效的规避了企业的短期行为。

　　3.以企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题是：

　　(1)过于理论化，不易操作;

　　(2)对于非上市公司而言，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，很难做到客观和准确。

　　【提示1】

　　利润最大化的另一种表现方式是每股收益最大化。每股收益最大化的观点认为，应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考查，用每股收益(或权益资本净利率)来概括企业的财务目标。除了反映所创造利润与投入资本之间的关系外，每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同。但如果假设风险相同、每股收益时间相同，每股收益的最大化也是衡量公司业绩的一个重要指标。

　　【提示2】利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。以股东财富最大化为核心和基础，还应该考虑利益相关者的利益。其他利益相关者的要求先于股东被满足，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益，因此股东权益是剩余权益。没有股东财富最大化的目标，利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化的目标也就无法实现。因此，在强调公司承担应尽的社会责任的前提下，应当允许企业以股东财富最大化为目标。

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