风险偏好
风险偏好是指为了实现目标,企业或个体投资者在承担风险的种类、大小等方面的基本态度。(提供风险偏好)
风险就是一种不确定性,投资者面对这种不确定性所表现出的态度、倾向便是其风险偏好的具体体现。
根据人们的效用函数的不同,可以按照其对风险的偏好分为风险回避者、风险追求者和风险中立者。
1、风险回避者
当预期收益率相同时,风险回避者都会偏好于具有低风险的资产;而对于同样风险的资产,他们则都会钟情于具有高预期收益的资产。但当面临以下这样两种资产时,他们的选择就要取决于他们对待风险的不同态度:一项资产具有较高的预期收益率同时也具有较高的风险,而另一项资产虽然预期收益率低,但风险水平也低。
风险回避者在承担风险时,就会因承担风险而要求额外收益,额外收益要求的多少不仅与所承担风险的大小有关(风险越高,要求的风险收益就越大),还取决于他们的风险偏好。
对风险回避的愿望越强烈,要求的风险收益就越高。一般的投资者和企业管理者都是风险回避者,因此财务管理的理论框架和实务方法都是针对风险回避者的,并不涉及风险追求者和中立者的行为。
2、风险追求者
与风险回避者恰恰相反,风险追求者主动追求风险,喜欢收益的波动胜于喜欢收益的稳定。
他们选择资产的原则是:当预期收益相同时,选择疯险大的,因为这会给他们带来更大的效用。
3、风险中立者
风险中立者既不回避风险,也不主动追求风险。
他们选择资产的唯一标准是预期收益的大小,而不管风险状况如何,这是因为所有预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。
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