中级会计职称《财务管理》每日一练(2021.12.29)

　　2020年乙公司年末资产总额8000万元，债务3000万元，其中无息负债1000万元，有息债务综合利息率6%，所有者权益5000万元，普通股共500万股，目前公司计划筹集2000万元资金，有两种筹资方式可供选择：

　　(1)发行普通股筹集600万元，每股价格10元，另发行公司债券筹集1400万元，债券面值1000元，票面利率5%，发行价格700元;

　　(2)发行优先股筹集资金2000万元，面值100元，平价发行，股息率9%。

　　筹资扩产后企业计划采取稳定增长的股利政策，下一期发放股利1元/股，股利增长率5%，企业所得税税率25%。

　　要求：

　　(1)方案1新增利息多少万元?

　　(2)两种筹资方案下的每股收益无差别点息税前利润为多少万元?

　　(3)筹资扩产后企业普通股资本成本为多少?

　　(4)假设乙公司采取第二种筹资方案，计算乙公司筹资后的加权平均资本成本。

　　【答案】(1)新增利息=1400÷700×(1000×5%)=100(万元)

　　(2)设每股收益无差别点息税前利润为EBIT，则：

　　[(EBIT-120-100)×(1-25%)]÷(500+60)=[(EBIT-120)×(1-25%)-180]÷500

　　解得：EBIT=1526.67(万元)

　　简易算法：大股数=500+60=560(万股)

　　小股数=500万股

　　大利息=120+180/(1-25%)=360(万元)

　　小利息=120+100=220(万元)

　　每股收益无差别点息税前利润=(560×360+500×220)/(560-500)=1526.67(万元)

　　(3)普通股资本成本R=1/10+5%=15%

　　(4)加权平均资本成本=6%×(1-25%)×0.2+15%×0.5+9%×0.2=10.2%。