中级会计职称《财务管理》每日一练(2021.5.12)

　　『真题·计算分析题』甲公司发行在外的普通股总股数为3000万股，全部债务为6000万(年利息率为6%)，因业务发展需要，追加筹资2400万元，有AB两个方案：

　　A方案：发行普通股600万股，每股4元。

　　B方案：按面值发行债券2400万，票面利率8%。

　　公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择，假设不考虑两个方案的筹资费用，公司追加投资后的销售总额达到3600万元，变动成本率为50%，固定成本为600万元，企业所得税税率为25%。

　　要求：

　　(1)计算两种方案的每股收益无差别点的息税前利润。

　　(2)公司追加筹资后，计算预计息税前利润。

　　(3)根据前两个问题计算的结果，选择最优方案。

　　『正确答案』

　　(1)根据(EBIT-6000×6%)×(1-25%)/(3000+600)=(EBIT-6000×6%-2400×8%)×(1-25%)/3000可知，每股收益无差别点的息税前利润=1512(万元)

　　(2)预计息税前利润=3600×(1-50%)-600=1200(万元)

　　(3)由于预计的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，所以，应该选择发行普通股的方案。