中级会计职称《财务管理》每日一练(2020.8.3)

　　甲公司是一家制造企业，近几年公司生产经营比较稳定，并假定产销平衡，公司结合自身发展和资本市场环境，以利润最大化为目标，并以每股收益作为主要评价指标。有关资料如下：

　　资料一：2016年度公司产品产销量为2000万件，产品销售单价为50元，单位变动成本为30元，固定成本总额为20000万元，假定单价、单位变动成本和固定成本总额在2017年保持不变。

　　资料二：2016年度公司全部债务资金均为长期借款，借款本金为200000万元，年利率为5%，全部利息都计入当期费用，假定债务资金和利息水平在2017年保持不变。

　　资料三：公司在2016年末预计2017年的产销量将比2016年增长20%。

　　资料四：2017年度的实际产销量与上年末的预计有出入，当年实际归属于普通股股东的净利润为8400万元，2017年初，公司发行在外的普通股数为3000万股，2017年9月30日，公司增发普通股2000万股。

　　资料五：2018年7月1日，公司发行可转换债券一批，债券面值为8000万元，期限为5年，2年后可以转换为本公司的普通股，转换价格为每股10元，可转换债券当年发生的利息全部计入当期损益，其对于公司当年净利润的影响数为200万元。公司当年归属于普通股股东的净利润为10600万元，公司适用的企业所得税税率为25%。

　　资料六：2018年末，公司普通股的每股市价为31.8元，同行业类似可比公司的市盈率均在25左右(按基本每股收益计算)。

　　要求：

　　(1)根据资料一，计算2016年边际贡献总额和息税前利润。

　　(2)根据资料一和资料二，以2016年为基期计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

　　(3)根据要求(2)的计算结果和资料三，计算：①2017年息税前利润预计增长率;②2017年每股收益预计增长率。

　　(4)根据资料四，计算公司2017年的基本每股收益。

　　(5)根据资料四和资料五，计算公司2018年的基本每股收益和稀释每股收益。

　　(6)根据要求(5)基本每股收益的计算结果和资料六，计算公司2018年年末市盈率，并初步判断市场对于该公司股票的评价偏低还是偏高。(2019年第Ⅰ套)

　　【答案】

　　(1)2016年边际贡献总额=2000×(50-30)=40000(万元)

　　2016年息税前利润=40000-20000=20000(万元)

　　(2)经营杠杆系数=40000/20000=2

　　财务杠杆系数=20000/(20000-200000×5%)=2

　　总杠杆系数=2×2=4

　　(3)①2017年息税前利润预计增长率=2×20%=40%

　　②2017年每股收益预计增长率=4×20%=80%

　　(4)2017年的基本每股收益=8400/(3000+2000×3/12)=2.4(元/股)

　　(5)2018年的基本每股收益=10600/(3000+2000)=2.12(元/股)

　　2018年的稀释每股收益=(10600+200)/(3000+2000+8000/10×6/12)=2(元/股)

　　(6)2018年年末市盈率=31.8/2.12=15(倍)

　　该公司的市盈率15低于同行业类似可比公司的市盈率25，由此可见，市场对于该公司股票的评价偏低。或：甲公司普通股的每股市价31.8元小于相对于同行业类似可比公司的相对价值53元(即：25×2.12)，所以该公司的股价被市场低估。