中级会计师考试《财务管理》每日一练（2019.6.26)

　　【例题·综合题】

　　M公司上年销售收入为5000万元，实现净利润400万元，支付股利200万元。上年末有关资产负债表资料如下：(单位：万元)

　　据M公司财务部门测算，流动资产与销售收入同比例变动，流动负债中有60%与销售收入同比例变动。

　　要求：根据上述资料，回答以下互不相关问题：

　　(1)若M公司计划本年度销售净利率和股利支付率保持不变，预计今年实现销售额6000万元，并为此需添置一条新的生产线，预计需要资金500万元，预测M公司需要从外部筹集的资金量。

　　(2)若M公司本年度无需添置生产线，今年预计销售额为6000万元，M公司预测今年可以获得外部融资额320万元，在销售净利率不变的情况下，M公司今年的预计股利支付率可达到多少?

　　(3)若M公司本年度无需添置生产线，并且既不发行新股也不举借新债，销售净利率和股利支付率保持不变，计算今年可实现的销售额。

　　『正确答案』(1)敏感性资产=4000(万元)

　　敏感性资产销售百分比=(4000/5000)×100%=80%

　　敏感性负债=3000×60%=1800(万元)

　　敏感性负债销售百分比=(1800/5000)×100%=36%

　　销售净利率=(400/5000)×100%=8%

　　股利支付率=(200/400)×100%=50%

　　销售增长率=[(6000-5000)/5000]×100%=20%

　　需要增加的资金量=(4000-1800)×20%+500=940(万元)

　　或者：需要增加的资金量=(80%-36%)×1000+500=940(万元)

　　预计利润留存额=6000×8%×(1-50%)=240(万元)

　　外部融资需要量=940-240=700(万元)

　　(2)销售增长率=(6000-5000)/5000=20%

　　需要增加的资金量=(4000-1800)×20%=440(万元)

　　预计所需利润留存额=440-320=120(万元)

　　预计实现净利润=6000×8%=480(万元)

　　预计股利支付率=(480-120)/480=75%

　　(3)若M公司既不发行新股也不举借新债，即：外部融资需求=0，设销售增长率为g，有：

　　(4000-1800)×g-5000×(1+g)×8%×(1-50%)=0

　　解得：g=10%

　　预计今年可实现的销售额=5000×(1+10%)=5500(万元)