中级会计师考试《财务管理》每日一练（2019.6.8)

　　【例题·计算分析题】某公司息税前利润为400万元，资本总额账面价值为2000万元。假设无风险报酬率为6%，证券市场平均报酬率为10%，所得税税率为25%。债务市场价值等于面值，经测算，不同债务水平的权益资本成本率和税前债务利息率(假设税前债务利息率等于税前债务资本成本)如下表所示。

　　以债务市场价值为400万元时为例：

　　①计算税前债务利息=400×8.5%=34(万元)

　　②计算净利润

　　=(400-34)×(1-25%)=274.5(万元)

　　③计算权益资本成本率

　　=6%+1.65×(10%-6%)=12.6%

　　④计算股票市场价值=274.5/12.6%=2179(万元)

　　⑤计算公司总价值=400+2179=2579(万元)

　　⑥计算税后债务资本成本

　　=8.5%×(1-25%)=6.38%

　　⑦计算平均资本成本

　　=400/2579×6.38%+2179/2579×12.6%=11.64%

　　⑧进行最优资本结构决策：债务为400万元时的资本结构最佳。