【2016·计算分析题】甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款为1000万元，年利率为6%;所有者权益(包括普通股资本和留存收益)为4000万元。公司计划在2016年追加筹集资金5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面年利率为6.86%，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为2%;发行优先股筹资3000万元，固定股息率为7.76%，筹资费用率为3%。
公司普通股β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为9%。公司适用的所得税率为25%。假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。
要求：
(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本。
(2)假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本。
(3)计算甲公司发行优先股的资本成本。
(4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本
成本。
(5)计算甲公司2016年完成筹资计划后的平均资本成本。
要求：
(1)计算甲公司长期银行借款的资本成本。
(2)假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本。
(3)计算甲公司发行优先股的资本成本。
(4)利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本
成本。
(5)计算甲公司2016年完成筹资计划后的平均资本成本。
『正确答案』
(1)甲公司长期银行借款的资本成本
=6%×(1-25%)=4.5%
(2)甲公司发行债券的资本成本
=6.86%×(1-25%)÷(1-2%)=5.25%
(3)甲公司发行优先股的资本成本
=7.76%÷(1-3%)=8%
(4)留存收益资本成本=4%+2×(9%-4%)=14%
(5)平均资本成本
=1000÷(5000+5000)×4.5%+2000÷(5000+5000)×5.25%+3000÷(5000+5000)×8%+4000÷(5000+5000)×14%
=9.5%
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