2017年投资项目管理师讲义辅导项目决策第七章第四节

　　2017年投资项目管理师讲义辅导项目决策第七章第四节

　　★★★偿债能力分析

　　1、项目和企业偿债能力分析

　　(1)借款还本付息计划表，计算利息备付率、偿债备付率或借款偿还期指标。备付率指标和借款偿还期指标可两者择一。偿债备付率和利息备付率指标适用于预先设定借款偿还期,按等额还本付息或等额还本利息照付方式计算借款还本付息的项目。

　　① 利息备付率：项目在借款偿还期内可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息的比值。利息备付率最好分年计算。利息备付率至少应当大于2。利息备付率高，说明利息偿付的保证度大，偿债风险小;利息备付率低于1，表示没有足够资金支付利息，偿债风险很大。

　　① 偿债备付率：项目在借款偿还期内，可用于还本付息的资金与当期应当还本付息金额的比值。最好在借款偿还期内分年计算。正常情况下应当大于1，且越高越好。当小于1时，表示可用于还本付息的资金不足以偿付当期债务。

　　② 借款偿还期：计算需要与各年借款还本付息的计算相结合，通过借款还本付息计划表，总成本费用以及利润和利润分配表三表的循环计算完成。

　　借款偿还期=借款偿还后开始出现盈余的年份数-1+当年应还借款额/当年可用于还款的收益额

　　(2)既有项目法人项目偿债能力分析的特点：对于新设项目法人项目，项目即企业。而对于既有项目法人项目，根据项目范围界定的不同，可能会分项目和企业两个层次。

　　①项目层次的借款偿还能力：当现状为亏损，无项目仍为亏损时，不能用有项目减去现状或有项目减去无项目的负负得正的利润还款。此时在计算用于还款的利润时，需将现状或无项目利润设为零。

　　计算得到的项目层次偿债能力指标可以给企业法人两种提示：一是靠本项目自身收益可以偿还债务，不会给企业法人增加债务负担;二是本项目的自身收益不能偿还债务，需要企业法人另筹自己偿还债务。

　　计算得到的拟建项目偿债能力指标对银行等金融部门可作为参考，一是本项目自身有偿债能力;二是项目自身偿还能力不足，需要企业另外筹资偿还。计算项目层次的借款能力要与企业财务状况的考察相结合，才能满足银行决策信贷的要求。

　　②企业层次的借款偿还能力：银行等金融部门为了考察企业的整体经济实力，决定是否贷款，考察现有企业财务状况的同时了解企业各笔借款(含项目范围内外的原有借款、其他拟建项目将要发生的借款和项目新增借款)的总和偿债能力。

　　(3)关于中外合资经营项目的借款偿还：不必选择计算借款偿还期指标，而是按预计的借款偿还期直接计算利息备付率和偿债备付率指标。

　　2、资金来源与运用表的编制与分析：国际上通用的财务报表，反映计算期内各年的投资活动、融资活动和生产运营活动所产生的资金流入和资金流出情况。考察资金平衡和余缺情况，是表示财务状况的重要财务报表。

　　资金来源与运用表的构成实际上类同于实际企业的财务现金流量表，与后者相比有以下区别：

　　①名称不同;

　　②为了适应财务评价的需要，资金来源与运用表的科目与实际企业的财务现金流量表相比进行了简化;

　　③与实际企业的财务现金流量表不同，财务评价中的资金来源与运用表要先于资产负债表编制，其累计盈余资金科目要转入资产负债表。

　　3、企业资产负债表的编制、指标计算与分析：国际上通用的财务报表，反映企业某一特定日期的财务状况。

　　企业资产负债表与实际企业的资产负债表主要有以下几点区别：

　　①编制的基础不同 财务评价根据预测数据编制

　　②反映的时点不同　财务评价中按计算期内各年年末数据编制

　　③科目不尽相同。 财务评价中简化

　　根据企业资产负债表的数据可以计算资产负债率、流动比率、速动比率等比率指标，一般只计算到投产后第5年。

　　①资产负债率：企业一定时期负债总额同资产总额的比率。 资产负债率=(负债总额/资产总额)×100%

　　国际上公认较好的资产负债率指标时60%。

　　②流动比率：企业一定时期流动资产同流动负债的比率。 流动比率=(流动资产/流动负债)×100%

　　该指标越高，说明偿还流动负债的能力越强，但该指标过高，说明企业资金利用率低，对企业的运营也不利。国际上公认的指标比率是200%。

　　③速动比率：企业一定时期的速动资产同流动负债的比率。 速动比率=(速动资产/流动负债)×100%

　　速动资产=流动资产-存货

　　注意：流动比率与速动比率的关系：速动比率<流动比率，更好反映短期债务偿还能力。

　　★★七、非盈利性项目的财务分析

　　1、非盈利性项目财务分析的目的和要求

　　非盈利性项目是指不以盈利为目的，主要为社会公众提供服务或产品的投资项目，包括公益事业项目、行政事业项目和某些基础设施项目。

　　非盈利性项目的财务分析的要求相对简单，只需对投资、成本费用和收入进行估算，必要时应编制借款还本付息计划表和损益表。

　　2、非盈利性项目财务分析的方法和指标

　　(1)单位功能(或者单位使用效益)投资：建设一个单位的使用功能和项目提供一个单位的服务所需的投资。

　　(2)单位功能运营成本

　　(3)运营和服务收费价格

　　(4)借款偿还期。