2017年投资项目管理师《宏观经济政策》重点辅导：国债的性质

　　国债的性质

　　国债是一种虚拟的借贷资本。国债体现了债权人(持有者)与债务人(国家)之间的债权债务关系。国债具有有偿、自愿的特征，表现为借贷资本，但不是现实资本，而是一种虚拟资本。对国债的持有者来说，资金的使用权已转移到政府手中，所持有的仅是一张所有权证书，它本身不是资本，而只是债权。

　　国债体现着一定的分配关系，是一种延期的税收。国债的发行，是政府运用信用方式将一部分已经分配并已有归宿的国民收入集中起来;国债资金的运用，是政府通过财政支出的形式进行再分配;而国债的还本付息，则主要是由国家的经常收入来承担。因此，从一定意义上讲，国债的发行和使用是国民收入的再分配。

　　国债的种类

　　(1)以举债的形式为标准，国债可分为国家借款和发行债券。

　　(2)以发行的地域为标准，国债可分为内债和外债。

　　(3)以流动性为标准，国债可分为可转让国债和不可转让国债。

　　(4)以偿还期限为标准，国债可分为长、中、短期国债和永久国债。

　　(5)以付息方式为标准，国债可分为到期一次还本付息国债和定期付息国债。

　　(6)以利率形式为标准，国债可分为固定利率国债和浮动利率国债。

　　(7)其他分类

　　以国债是否记名为标准，国债可分为记名国债和无记名国债;以国债是否具有相关凭证为标准，可分为凭证式国债和记账式国债;以国债的认购对象为标准，可分为居民认购的国债、机构认购的国债等;以国债认购过程是否存在强制，可分为强制国债和自由国债;以国债资金的最终用途为标准，可分为建设性国债和赤字国债。

　　3.3.4(熟悉)国债的结构

　　(1)国债的期限结构

　　国债的期限结构是指不同期限的国债占国债总量的比例，是政府债务结构的重要组成部分。在现代社会，长、中、短期国债要优于单一长期或短期的国债结构。

　　我国国债期限结构中，中期国债数量较大，长期和短期国债较少。

　　(2)国债的持有者结构

　　国债的持有者结构也叫做国债的投资人结构，是国债在不同投资群体之间的分布比例。

　　在我国国债持有者结构中，个人持有者所占比重较大，而机构投资者所占比重较小。一般来讲，市场经济国家的国债持有者结构中，机构投资者所占的比重较高。因此，提高机构投资者的国债持有比重应是我国国债结构调整的一个方向。

　　3.3.5(熟悉)国债负担与限度

　　(1)国债负担

　　国债负担，可以从四个方面来具体分析：

　　1)国债认购者即债权人的负担。

　　2)政府作为债务人负担。

　　3)纳税人负担。

　　4)代际负担。

　　(2)发行国债规模限度

　　国债限度是指国债规模的最高额度，或国债的适度规模。

　　衡量和表示国债规模，主要有三个指标：一是历年累积债务总规模，即历年发行的国债中尚未偿还的数额，也叫国债余额;二是当年发行的国债总额;三是当年到期需偿还的国债总额。

　　国债规模首先受认购人负担能力的制约。

　　国债限度通常用国债余额占GDP的比重即国债负担率来衡量。

　　衡量政府偿债能力的指标通常有两个：偿债率和国债依存度。偿债率是指当年的国债还本付息额占当年财政收入的比重。国债依存度是指当年国债发行额占当年财政支出的比重。

　　国债的使用效益是影响国债规模的决定因素。

　　3.3.6(熟悉)国债的经济效应

　　(1)国债的资产效应

　　国债发行量的变化，不仅影响国民收入，而且影响居民所持有资产的变化，这就是资产效应。

　　(2)国债的需求效应

　　国债融资，增加政府支出，并通过支出乘数效应增加总需求;或将储蓄转化为投资，并通过投资乘数效应，推动经济的增长。

　　(3)国债的供给效应

　　发行国债作为一种扩张政策，当用于治理周期性衰退时，具有刺激需求，拉动经济增长的作用，但国债同时具有增加供给总量和改善供给结构的作用。国债用于投资，自然增加投资需求，但用于投资也必然提供供给，而且用于投资领域的不同，也就同时改变供给结构。这也就是国债的供给效应。