混合性筹资
混合性筹资兼具股权和债权筹资双重属性。主要包括发行优先股筹资、发行可转换债券筹资和认股权证筹资。
(一)可转换债券
在发行当时签订的契约中明文规定附有可以转换为普通股票选择权的公司债券。
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转换价格 |
转换价格越高，所转股数越少。如果转股价分时段设置，越向后推迟，转换价格越高，转股越少。 |
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优点 |
（1）有利于降低资本成本。利率通常低于普通债券。 |
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缺点 |
（1）能否实现转换对公司是一种考验，一旦转换不成或部分转换，公司将要付出较高代价赎回； |
【例题·多选题】(2008)与发行普通债券相比，利用可转换债券筹资的主要优点有( )。
A.降低资本成本
B.有利于保持资本结构
C.不存在回购风险
D.有利于保证股东对公司的控制权
E.有利于增强股东投资信心
[答疑编号6159204108]
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(二)认股权证
1.概念：股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权，赋予持有者在一定期限内以预定价格优先购买一定数量普通股的权利。可单独发行，也可依附于债券、优先股、普通股或短期票据发行。——风险大
2.理论价值=可购买的普通股股数×普通股市场价格-凭认股权证购买的普通股价格
【示例】普通股价格15元，认股权证的购股价格为12元，每张认股权证可购买一张股票，理论价值=1×15-12=3元。
3.实际市场价格：高于理论价值。原因是认股权证具有获利的杠杆作用，具有高潜在资本收益和有限的投资损失。
4.作用：
(1)发行认股权证可以为公司筹集额外的现金。无论认股权证是单独发行，还是附带发行，都可以按一定价格出售，并且不用支付利息、股息，也不必按期偿还，从而为公司筹集一笔额外的资金。
(2)认股权证可以促进其他筹资方式的运用。如单独发行的认股权证有利于未来发售股票，依附于债券的认股权证，可促进债券的发行。
【例题·多选题】(2009)下列关于认股权证的表述中，正确的有( )。
A.认股权证有固定的股息
B.认股权证可以单独发行
C.认股权证不能上市交易
D.认股权证是一种买入期权
E.认股权证可以依附于债券发行
[答疑编号6159204109]
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