债权性筹资
长期债权性筹资一般有发行债券筹资、长期借款和融资租赁三种方式。
(一)各种债权筹资的优缺点
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优点 |
缺点 |
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发行债券筹资 |
1.筹资成本低：与股票相比，债息在所得税前支付 |
1.偿债压力大。 |
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长期借款筹资 |
1.筹资迅速。 |
1.筹资风险大：有固定的利息负担和固定的还本付息日。 |
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融资租赁 |
1.节约资金、提高资金的使用效益。 |
1.租金高 |
【例题·多选题】(2012)下列各项中，能产生所得税抵减作用的筹资方式有( )。
A.普通股 B.优先股
C.长期借款 D.长期债券
E.留存收益
[答疑编号6159204103]
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【例题·多选题】(2012初)下列各项中，属于企业债权性筹资方式的有( )。
A.长期借款 B.发行股票
C.提取盈余公积 D.融资租赁
E.发行债券
[答疑编号6159204104]
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(二)发行债券筹资
1.发行价格：受债券面值、票面利率、市场利率、债券期限的影响
(1)期限：期限长，风险大，要求的报酬率高，发行价格低
(2)票面利率、市场利率：
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票面利率低于市场利率 |
折价 |
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票面利率高于市场利率 |
溢价 |
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票面利率等于市场利率 |
等价 |
3.发行种类的考虑因素：
(1)市场吸引力：吸引力强，普通无附加条件债券
(2)资本结构调整的需要：发行可转债
【例题·多选题】(2012)某公司拟发行3年期、面值1 000 元、票面利率5%的公司债券。下列说法中正确的有( )。
A.如果市场利率为3%，则该债券应当溢价发行
B.如果市场利率为6%，则该债券应当溢价发行
C.如果市场利率为3%，则该债券应当折价发行
D.如果市场利率为6%，则该债券应当折价发行
E.如果市场利率为5%，则该债券应当平价发行
[答疑编号6159204105]
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【例题·单选题】(2011 初)下列有关市场利率和债券市场价格关系的说法中，正确的是( )。
A.市场利率上升，债券市场价格上升
B.市场利率上升，债券市场价格下降
C.市场利率下降，债券市场价格下降
D.市场利率变化不大不会引起债券市场价格变化
[答疑编号6159204106]
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(三)长期借款
1.种类：抵押借款、信用借款(利率高些)
2.保护性条款：
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一般保护性条款 |
流动资本要求、红利与股票回购的现金限制、资本支出限制、其他债务限制 |
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例行性保护条款 |
提交报表、不准出售较多资产、不得为他人担保、限制租赁租金支付、禁止应收账款转让等 |
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特殊性保护条款 | |
3.利率高低的因素：借款期限(同向)、借款企业信用(反向)
4.利率的选择：利率上升，固定利率制;利率下降，浮动利率制
(四)融资租赁
1.特征：融资与融物相结合;租赁期长(75%);不得任意中止;按约定方式处置;租金较高
2.种类：
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直接租赁 |
出租人将购入的直接租给承租人 |
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售后回租 |
先将资产售出，再向购买者租回 |
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杠杆租赁 |
购置成本很大，出租人承担很小一部分，剩下的由该资产抵押从金融机构取得 |
【例题·单选题】(2012)下列各项中，属于融资租赁特征的是( )。
A.租金总额较低
B.租赁期限较短
C.融资与融物相结合
D.可任意中止租赁合同
[答疑编号6159204107]
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