2017审计师《企业财务管理》第三章知识点及例题：非折现方法

　　第三节　项目投资决策

　　【分析】项目投资决策的原理：项目的预期收益率超过项目的必要报酬率(项目的资本成本)时，项目可取;低于不可取。

　　【方法】非折现现金流量;折现现金流量——差别在于是否考虑货币时间价值

　　一、非折现方法

　　非折现方法是不考虑货币时间价值的决策方法，包括投资回收期法和投资利润率法。

　　(一)投资回收期法

　　投资回收期：投资项目的营业现金流量净额正好抵偿初始投资所需要的全部时间。——收回投资所需要的年限

　　1.回收期的确定

　　(1)每年营业现金流量净额相等

　　投资回收期=初始投资额/每年营业现金流量净额

　　(2)每年营业现金流量净额不等

　　投资回收期=最后一个累计净现金流量为负数的年数+最后一个累计净现金流量为负数时的余额/下一年净现金流量

　　2.决策：

　　3.优点：计算简便，便于理解。

　　4.缺陷：

　　(1)忽略货币时间价值;

　　(2)不考虑回收期后的现金流量状况;

　　(3)无法反映项目的回报状况;

　　(4)凭经验确定目标回收期，缺乏客观性

　　【教材例3-15】继续“例3-4”对投资项目的分析，该投资项目初始投资额(初始现金流量净额)为150 000元，第一年至第三年每年营业现金流量净额为33 400元，第四年和第五年营业现金流量净额为30 050元，计算该项目投资回收期见表3-2。

　　项目投资回收期计算表

　　[答疑编号6159203203]

　　【例题·多选题】(2009年)采用非折现投资回收期法对投资项目进行决策存在的主要缺陷有(　)。

　　A.计算方法比较繁琐

　　B.方法原理不易理解

　　C.不能反映项目的回报状况

　　D.没有考虑回收期后的现金流量

　　E.没有考虑货币时间价值的影响

　　[答疑编号6159203204]

　　(二)投资利润率法

　　1.公式：投资利润率=年平均税后净利/初始投资额

　　2.决策：

　　3.优点：计算比较简单，易于理解。

　　4.缺陷：

　　(1)没有考虑货币时间价值;

　　(2)没有考虑不同的投资方式和终结现金流的影响

　　【教材例3-16】继续“例3-4”对投资项目的分析，该项目初始投资额为150 000元，第一年至第三年每年税后净利为13 400元，第四年和第五年每年税后净利为10 050元，该项目投资利润率计算如下：

　　[答疑编号6159203205]

　　【例题·单选题】某项目投资额为200万元，期限为8年，投产后前五年每年净利润为40万元，最后三年每年净利润为25万元，该项目的投资利润率是(　)。

　　A.12.5% 　　B.16%

　　C.17.2%　 　D.18%

　　[答疑编号6159203206]