审计师考试历年真题及答案（十一）

　　1[.不定项选择题](2016中)某上市公司目前总资产10000万元，其中股东权益4000万元，普通股股数3500万股，长期借款6000万元，长期借款年利率8%，有关机构的统计资料表明，该公司股票的贝塔系数(系数β)为1.2，目前整个股票市场平均收益率为10%，无风险收益率为4%，公司适用的所得税税率为25%，公司拟通过再筹资开发甲、丁两个投资项目，有关资料如下：资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的投资报酬率存在-5%，12%和17%三种可能情况，三种情况出现的概率分别为0.3、0.4和0.3。资料二：丁项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，丁项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。资料三：丁项目所需筹资有A、B两个方案可供选择。A方案：发行票面利率为12%，期限为3年的公司债券;B方案：增发普通股500万股，每股发行价为4元，假定筹资过程中发生的筹资费用忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。根据资本资产定价模型，该公司目前的股权资本成本为：

　　A.8.8%

　　B.10%

　　C.11.2%

　　D.12.6%

　　[答案]C

　　[解析]资本成本=4%+1.2×(10%-4%)=11.2%

　　2[.不定项选择题](2016中)某上市公司目前总资产10000万元，其中股东权益4000万元，普通股股数3500万股，长期借款6000万元，长期借款年利率8%，有关机构的统计资料表明，该公司股票的贝塔系数(系数β)为1.2，目前整个股票市场平均收益率为10%，无风险收益率为4%，公司适用的所得税税率为25%，公司拟通过再筹资开发甲、丁两个投资项目，有关资料如下：资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的投资报酬率存在-5%，12%和17%三种可能情况，三种情况出现的概率分别为0.3、0.4和0.3。资料二：丁项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，丁项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。资料三：丁项目所需筹资有A、B两个方案可供选择。A方案：发行票面利率为12%，期限为3年的公司债券;B方案：增发普通股500万股，每股发行价为4元，假定筹资过程中发生的筹资费用忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。与发行股票筹资相比，采用债券筹资的主要优点有：

　　A.筹资成本较低

　　B.财务风险较低

　　C.可利用财务杠杆作用

　　D.有利于保障股东对公司的控制权

　　[答案]ACD

　　[解析]债券筹资的财务风险较高。

　　3[.不定项选择题]资料：某公司目前长期资本总额为3000万元，其中普通股2000万元(1000万股，每股发行价2元);长期借款1000万元。借款年利率为5%。现因开发新项目需要，拟筹资2000万元，有两个方案可供选择：甲方案：增发股票筹资，按每股5元的价格增发普通股400万股。公司一直采用稳定增长的股利政策，最近一期发放股利为0.5元每股，股利增长率为4%。乙方案：发行债券筹资，按面值发行三年期公司债券2000万元，票面年利率5.5%。该公司适用的企业所得税税率为25%，筹资费用忽略不计。(二)要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。[2010年中级真题]普通股股东的权利主要包括()。

　　A.表决权

　　B.优先认股权

　　C.股份转让权

　　D.剩余资产分配权

　　[答案]ABCD

　　[解析]解析：普通股股东在法律上享有的各种权利，以股东认购股份并缴清股款为取得标志。各国公司法对股东权利规定大体相同，主要包括：①表决权;②优先认股权;③收益分配权;④剩余资产分配权;⑤股份转让权。

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　　4[.不定项选择题]资料：某公司目前长期资本总额为3000万元，其中普通股2000万元(1000万股，每股发行价2元);长期借款1000万元。借款年利率为5%。现因开发新项目需要，拟筹资2000万元，有两个方案可供选择：甲方案：增发股票筹资，按每股5元的价格增发普通股400万股。公司一直采用稳定增长的股利政策，最近一期发放股利为0.5元每股，股利增长率为4%。乙方案：发行债券筹资，按面值发行三年期公司债券2000万元，票面年利率5.5%。该公司适用的企业所得税税率为25%，筹资费用忽略不计。(二)要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。[2010年中级真题]发行债券筹资的优点包括()。

　　A.有利于保障股东对公司的控制权

　　B.筹资成本较低

　　C.有利于现金流量安排

　　D.能为股东带来财务杠杆效益

　　[答案]ABD

　　[解析]解析：债券筹资的优点主要表现在：①筹资成本低，与股票筹资相比，债息在所得税前支付，从而具有节税功能，成本也相对较低;②可利用财务杠杆作用，由于债券的利息固定，能为股东带来杠杆效益，增加股东和公司的财富;③有利于保障股东对公司的控制权，债券持有者无权参与企业管理决策，因此，通过债券筹资，既不会稀释股东对公司的控制权，又能扩大公司投资规模;④有利于调整资本结构，公司在作发行种类决策时，如果适时选择可转换债券或可提前赎回债券，则对企业主动调整其资本结构十分有利。

　　5[.不定项选择题]资料：某公司目前长期资本总额为3000万元，其中普通股2000万元(1000万股，每股发行价2元);长期借款1000万元。借款年利率为5%。现因开发新项目需要，拟筹资2000万元，有两个方案可供选择：甲方案：增发股票筹资，按每股5元的价格增发普通股400万股。公司一直采用稳定增长的股利政策，最近一期发放股利为0.5元每股，股利增长率为4%。乙方案：发行债券筹资，按面值发行三年期公司债券2000万元，票面年利率5.5%。该公司适用的企业所得税税率为25%，筹资费用忽略不计。(二)要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。[2010年中级真题]该公司采用不同筹资方案的每股收益无差别点的息税前利润为()。

　　A.175万元

　　B.210万元

　　C.385万元

　　D.435万元

　　[答案]D

　　[解析]解析：每股收益无差别点是指发行股票筹资和负债筹资，筹集相同资本后，企业每股利润相等的筹资金额点。(EBIT-1000×5%)/1400=(EBIT-1000×5%-2000×5.5%)/1000，解得：EBIT=435(万元)。

　　6[.不定项选择题]资料：某公司目前长期资本总额为3000万元，其中普通股2000万元(1000万股，每股发行价2元);长期借款1000万元。借款年利率为5%。现因开发新项目需要，拟筹资2000万元，有两个方案可供选择：甲方案：增发股票筹资，按每股5元的价格增发普通股400万股。公司一直采用稳定增长的股利政策，最近一期发放股利为0.5元每股，股利增长率为4%。乙方案：发行债券筹资，按面值发行三年期公司债券2000万元，票面年利率5.5%。该公司适用的企业所得税税率为25%，筹资费用忽略不计。(二)要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。[2010年中级真题]甲方案的资本成本为()。

　　A.1.4%

　　B.10%

　　C.14%

　　D.14.4%

　　[答案]D

　　[解析]解析：甲方案为增发股票筹资，股票资本成本=每股股利×(1+股利增长率)/每股价格+股利增长率=0.5×(1+4%)/5+4%=14.4%。

　　7[.不定项选择题]资料：某公司目前长期资本总额为3000万元，其中普通股2000万元(1000万股，每股发行价2元);长期借款1000万元。借款年利率为5%。现因开发新项目需要，拟筹资2000万元，有两个方案可供选择：甲方案：增发股票筹资，按每股5元的价格增发普通股400万股。公司一直采用稳定增长的股利政策，最近一期发放股利为0.5元每股，股利增长率为4%。乙方案：发行债券筹资，按面值发行三年期公司债券2000万元，票面年利率5.5%。该公司适用的企业所得税税率为25%，筹资费用忽略不计。(二)要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。[2010年中级真题]乙方案的资本成本为()。

　　A.1.375%

　　B.4.125%

　　C.5.25%

　　D.5.5%

　　[答案]B

　　[解析]解析：乙方案为发行债券筹资，债务资本成本=票面年利率×(1-所得税税率)=5.5%×(1-25%)=4.125%。

　　8[.不定项选择题]甲公司主要生产A产品，市场占有率很高，不存在滞销问题，目前的销售价格为100元/件;年生产4000万件，固定成本总额为40000万元，单位变动成本为50元。目前，甲公司流通在外的普通股为50000万股，每股面值1元，发行价为12元;流通在外的公司债券50000万元，票面年利率为10%。甲公司没有其他债务。(二)要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。[2011年初级真题]下列有关产品成本的说法中，正确的有()。

　　A.单位产品的固定成本随业务量的增加而减少

　　B.单位产品的变动成本随业务量的增加而减少

　　C.固定成本总额在一定时期和一定业务量范围内不随业务量的变化而变化

　　D.变动成本总额在一定时期和一定业务量范围内不随业务量的变化而变化

　　[答案]AC

　　[解析]解析：固定成本指在一定时期和一定业务量范围内，总额不受业务量增减变动影响保持不变的成本或费用，但是单位业务量的固定成本会随着业务量的增加而降低。变动成本指总额随着业务量的变动而成正比例变动的成本或费用，变动成本在单位业务量上则是一个固定数。

　　9[.不定项选择题]甲公司主要生产A产品，市场占有率很高，不存在滞销问题，目前的销售价格为100元/件;年生产4000万件，固定成本总额为40000万元，单位变动成本为50元。目前，甲公司流通在外的普通股为50000万股，每股面值1元，发行价为12元;流通在外的公司债券50000万元，票面年利率为10%。甲公司没有其他债务。(二)要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。[2011年初级真题]下列有关发行债券筹资的说法中，正确的有()。

　　A.与股票筹资相比，债券筹资成本较低

　　B.债券期限越长，投资风险越大，发行价格可能越低

　　C.根据《公司法》的规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的30%

　　D.公司选择发行可转换债券，有利于其调整资本结构

　　[答案]ABD

　　[解析]解析：C项，根据《公司法》的规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的40%;A项，由于债券的风险低于股票，且费用可税前抵扣，所以与股票筹资相比，债券筹资成本较低;B项，债券期限越长，投资风险越大，发行价格越低;D项，公司在作发行种类决策时，如果适时选择可转换债券或可提前赎回债券，则对企业主动调整其资本结构十分有利。

　　10[.不定项选择题]甲公司主要生产A产品，市场占有率很高，不存在滞销问题，目前的销售价格为100元/件;年生产4000万件，固定成本总额为40000万元，单位变动成本为50元。目前，甲公司流通在外的普通股为50000万股，每股面值1元，发行价为12元;流通在外的公司债券50000万元，票面年利率为10%。甲公司没有其他债务。(二)要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。[2011年初级真题]甲公司的经营杠杆系数为()。

　　A.0.8

　　B.1.03

　　C.1.25

　　D.1.6

　　[答案]C

　　[解析]解析：经营杠杆系数=(销售收入-变动成本)/(销售收入-变动成本-固定成本)=(100×4000-50×4000)/(100×4000-50×4000-40000)=200000/160000=1.25。