审计师考试历年真题及答案（十）

　　1[.不定项选择题]1.某公司目前发行在外普通股100万股，每股面值1元，最近一年支付的每股股利为0.6元，股利固定增长率(g)为5%，普通股市价为每股20元。发行在外的一年期的债券总面值为400万元，票面利率为8%，债券的总市价为410万元。股票和债券的筹资费用均忽略不计。2.该公司目前息税前利润(EBIT)为500万元，适用的所得税税率为25%，采用市场价值作为计算各种资本比例的价值基础。(二)要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。[2008年中级真题]综合资本成本为()。

　　A.6.31%

　　B.7.20%

　　C.7.66%

　　D.9.41%

　　[答案]C

　　[解析]加权平均资本成本=普通股资本成本×普通股总市价÷(普通股总市价+债券总市价)+债券资本成本×债券总市价÷(普通股总市价+债券总市价)=8.15%×100×20÷(100×20+410)+5.27%×410÷(100×20+410)=7.66%。

　　2[.不定项选择题]1.某公司目前发行在外普通股100万股，每股面值1元，最近一年支付的每股股利为0.6元，股利固定增长率(g)为5%，普通股市价为每股20元。发行在外的一年期的债券总面值为400万元，票面利率为8%，债券的总市价为410万元。股票和债券的筹资费用均忽略不计。2.该公司目前息税前利润(EBIT)为500万元，适用的所得税税率为25%，采用市场价值作为计算各种资本比例的价值基础。(二)要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。[2008年中级真题]资本成本的主要作用有()。

　　A.它是计算经营利润的依据

　　B.它是资本结构决策的依据

　　C.它是评价投资项目的依据

　　D.它是衡量资产质量的依据

　　[答案]BC

　　[解析]资本成本是指投资资本的机会成本，这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于本项目投资所放弃的其他投资机会的收益，可看成是投资者(或证券购买者)应得的必要报酬。取得资本所付出的代价，主要指发行债券、股票的费用，向非银行金融机构借款的手续费用等;使用资本所付出的代价，主要由货币时间价值构成，如股利、利息等。A项，经营利润是实际经营性收入与经营性成本的差额，其计算不涉及资本成本;B项，根据资本成本可以调整负债与股权的比例进行资本结构的决策;C项，通过比较投资项目的报酬率与资本成本进行投资项目的评价;D项，资本成本反映的是为获得资本所支付的成本，不能反映资本所形成的资产的质量。

　　3[.不定项选择题](2013中)甲公司是一家高新技术企业，2012年末，公司的股权资本为300000万元，股权资本成本为12%，债务资本为200000万元，年利率为7.5%。公司主要生产A产品，2012年产品的销售价格为100元/件，全年产销量为500万件，固定成本总额为5000万元，产品单位变动成本为40元/件。2013年初公司计划扩充A产品的生产能力，需要增加新设备投资30000万元，预计使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，期满无残值。新设备投产后，预计每年增加销售收入30000万元，每年增加付现成本10000万元。公司适用的所得税税率为25%。要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。新设备投资前，甲公司的经营杠杆系数为：

　　A.0.8

　　B.1.1

　　C.1.2

　　D.1.5

　　[答案]C

　　[解析]边际贡献=500×(100-40)=30000(万元)息税前利润=30000-5000=25000(万元)经营杠杆系数=30000/25000=1.2

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　　4[.不定项选择题](2013中)甲公司是一家高新技术企业，2012年末，公司的股权资本为300000万元，股权资本成本为12%，债务资本为200000万元，年利率为7.5%。公司主要生产A产品，2012年产品的销售价格为100元/件，全年产销量为500万件，固定成本总额为5000万元，产品单位变动成本为40元/件。2013年初公司计划扩充A产品的生产能力，需要增加新设备投资30000万元，预计使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，期满无残值。新设备投产后，预计每年增加销售收入30000万元，每年增加付现成本10000万元。公司适用的所得税税率为25%。要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。2012年末，甲公司的综合资本成本为：

　　A.7.65%

　　B.9.45%

　　C.9.75%

　　D.10.2%

　　[答案]B

　　[解析]综合资本成本=7.5%×(1-25%)×2/5+12%×3/5=9.45%

　　5[.不定项选择题](2013中)甲公司是一家高新技术企业，2012年末，公司的股权资本为300000万元，股权资本成本为12%，债务资本为200000万元，年利率为7.5%。公司主要生产A产品，2012年产品的销售价格为100元/件，全年产销量为500万件，固定成本总额为5000万元，产品单位变动成本为40元/件。2013年初公司计划扩充A产品的生产能力，需要增加新设备投资30000万元，预计使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，期满无残值。新设备投产后，预计每年增加销售收入30000万元，每年增加付现成本10000万元。公司适用的所得税税率为25%。要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。新设备投资前，甲公司的财务杠杆系数为：

　　A.1.67

　　B.1.875

　　C.2.5

　　D.3

　　[答案]C

　　[解析]债务利息=200000×7.5%=15000(万元)财务杠杆系数=25000/(25000-15000)=2.5

　　6[.不定项选择题](2016中)某上市公司目前总资产10000万元，其中股东权益4000万元，普通股股数3500万股，长期借款6000万元，长期借款年利率8%，有关机构的统计资料表明，该公司股票的贝塔系数(系数β)为1.2，目前整个股票市场平均收益率为10%，无风险收益率为4%，公司适用的所得税税率为25%，公司拟通过再筹资开发甲、丁两个投资项目，有关资料如下：资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的投资报酬率存在-5%，12%和17%三种可能情况，三种情况出现的概率分别为0.3、0.4和0.3。资料二：丁项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，丁项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。资料三：丁项目所需筹资有A、B两个方案可供选择。A方案：发行票面利率为12%，期限为3年的公司债券;B方案：增发普通股500万股，每股发行价为4元，假定筹资过程中发生的筹资费用忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。丁项目的内部报酬率为：

　　A.14.2%

　　B.14.4%

　　C.14.6%

　　D.14.8%

　　[答案]B

　　[解析]

　　7[.不定项选择题](2013中)甲公司是一家高新技术企业，2012年末，公司的股权资本为300000万元，股权资本成本为12%，债务资本为200000万元，年利率为7.5%。公司主要生产A产品，2012年产品的销售价格为100元/件，全年产销量为500万件，固定成本总额为5000万元，产品单位变动成本为40元/件。2013年初公司计划扩充A产品的生产能力，需要增加新设备投资30000万元，预计使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，期满无残值。新设备投产后，预计每年增加销售收入30000万元，每年增加付现成本10000万元。公司适用的所得税税率为25%。要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。新设备投产后，每年增加的营业现金流量净额为：

　　A.15000万元

　　B.16500万元

　　C.20000万元

　　D.30000万元

　　[答案]B

　　[解析]年折旧=30000/5=6000(万元)营业现金流量净额=(30000-10000-6000)×(1-25%)+6000=16500(万元)

　　8[.不定项选择题](2016中)某上市公司目前总资产10000万元，其中股东权益4000万元，普通股股数3500万股，长期借款6000万元，长期借款年利率8%，有关机构的统计资料表明，该公司股票的贝塔系数(系数β)为1.2，目前整个股票市场平均收益率为10%，无风险收益率为4%，公司适用的所得税税率为25%，公司拟通过再筹资开发甲、丁两个投资项目，有关资料如下：资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的投资报酬率存在-5%，12%和17%三种可能情况，三种情况出现的概率分别为0.3、0.4和0.3。资料二：丁项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，丁项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。资料三：丁项目所需筹资有A、B两个方案可供选择。A方案：发行票面利率为12%，期限为3年的公司债券;B方案：增发普通股500万股，每股发行价为4元，假定筹资过程中发生的筹资费用忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。丁项目A、B两个筹资方案每股收益无差别点的息税前利润为：

　　A.1800万元

　　B.2100万元

　　C.2400万元

　　D.2700万元

　　[答案]C

　　[解析]采纳A方案：股数=3500万股;利息=6000×8%+2000×12%=720万元采纳B方案：股数=3500+500=4000万股;利息=6000×8%=480万元

　　9[.不定项选择题](2013中)甲公司是一家高新技术企业，2012年末，公司的股权资本为300000万元，股权资本成本为12%，债务资本为200000万元，年利率为7.5%。公司主要生产A产品，2012年产品的销售价格为100元/件，全年产销量为500万件，固定成本总额为5000万元，产品单位变动成本为40元/件。2013年初公司计划扩充A产品的生产能力，需要增加新设备投资30000万元，预计使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，期满无残值。新设备投产后，预计每年增加销售收入30000万元，每年增加付现成本10000万元。公司适用的所得税税率为25%。要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。新增设备投资的投资回收期约为：

　　A.1年

　　B.1.5年

　　C.1.82年

　　D.2年

　　[答案]C

　　[解析]投资回收期=30000/16500=1.82(年)

　　10[.不定项选择题](2016中)某上市公司目前总资产10000万元，其中股东权益4000万元，普通股股数3500万股，长期借款6000万元，长期借款年利率8%，有关机构的统计资料表明，该公司股票的贝塔系数(系数β)为1.2，目前整个股票市场平均收益率为10%，无风险收益率为4%，公司适用的所得税税率为25%，公司拟通过再筹资开发甲、丁两个投资项目，有关资料如下：资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的投资报酬率存在-5%，12%和17%三种可能情况，三种情况出现的概率分别为0.3、0.4和0.3。资料二：丁项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，丁项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。资料三：丁项目所需筹资有A、B两个方案可供选择。A方案：发行票面利率为12%，期限为3年的公司债券;B方案：增发普通股500万股，每股发行价为4元，假定筹资过程中发生的筹资费用忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。甲项目的期望报酬率为：

　　A.8%

　　B.8.4%

　　C.11.4%

　　D.12%

　　[答案]B

　　[解析]期望报酬率=-5%×0.3+0.4×12%+17%×0.3=8.4%