一、单项选择题
1.下列关于资本成本的作用，说法错误的有( )
A.从构成内容上看，资本成本包括筹资费用和用资费用两部分
B.资本成本决定于资本市场，与拟筹资本的投资项目的风险程度等内容密切相关
C.资本成本是评价投资项目和进行投资决策的依据
D.一般而言，企业的风险越大，投资者应得的必要报酬就越高，资本成本越低
【答案】D
【解析】选项 D，一般而言，企业风险越大，投资者应得的必要报酬率就越高，从而资本成本也就越高。
2.下列关于留存收益资本成本的说法中，错误的有( )
A.留存收益资本成本的测算方法与普通股是相同的
B.留存收益的资本成本比发行普通股的资本成本低
C.计算留存收益资本成本需要考虑筹资费用的影响
D.留存收益资本成本属于一种机会成本
【答案】C
【解析】留存收益的筹资费用为零，不需要考虑筹资费用的影响。
3.下列因素中，不会影响企业经营风险的有( )
A.销量
B.产品售价
C.产品变动成本
D.优先股股利
【答案】D
【解析】能影响企业经营风险的有销量、产品售价、产品变动成本和固定成本，优先股股利影响企业的财务风险。
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4.下列不属于影响资本结构的定性因素的有( )
A.企业财务目标
B.企业管理层的态度
C.投资者动机
D.税收政策和行业差异
【答案】B
【解析】影响资本结构的定性因素有，企业财务目标、投资者动机、债权人态度、经营者行为、企业的财务状况和发展能力、税收政策和行业差异等。
5.在不考虑优先股的情况下，下列关于杠杆原理的表述，错误的有( )
A.若企业固定成本为零，则经营杠杆系数为 1
B.若企业固定财务费用为零，则财务杠杆系数为 1
C.若企业固定成本、固定财务费用均为零，则联合杠杆系数为 1
D.若企业财务杠杆系数为 1，则固定成本为零
【答案】D
【解析】若企业的财务杠杆系数为 1，则分子分母相等，说明利息等于零，而不是固定成本等于零。
6.在计算资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有( )
A.银行借款
B.留存收益
C.优先股
D.普通股
【答案】A
【解析】负债筹资的利息具有抵税作用。
7.某企业拟增加发行普通股，发行价为 30 元/股，筹资费率为 2%，企业刚刚支付的普通股股利为 2.4元/股，预计以后每年股利将以 5%的速度增长，企业所得税税率为 30%，则企业普通股的资本成本为( )
A.9.31%
B.8.57%
C.9.40%
D.8.4%
【答案】B
【解析】普通股资本成本=2.4×(1+5%)/[30×(1-2%)]+5%=8.57%
8.某公司当前普通股股价为 30 元/股，每股筹资费用率为 3%，其上年度支付的每股股利为 4 元，预计股利每年增长 5%，今年的股利将于近期支付，则该公司留存收益的资本成本为( )
A.17%
B.18.5%
C.18%
D.19%
【答案】D
【解析】留存收益资本成本=预计下年度每股股利/每股市价+股利年增长率=4×(1+5%)÷30+5%=19%
9.某企业预计的资本结构中，产权比率为 3/5，债务税前资本成本为 12%。目前市场上的无风险报酬率为 5%，市场上所有股票的平均收益率为 10%，公司股票的 β 系数为 1.2，所得税税率为 25%，则综合资本成本为( )
A.10.25%
B.9%
C.11%
D.10%
【答案】A
【解析】产权比率=负债/所有者权益=3/5，所以，负债占全部资产的比重为，3/(3+5)=3/8，所有者权益占全部资产的比重为 5/(3+5)=5/8，债务税后资本成本=12%×(1-25%)=9%，权益资本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%，综合资本成本=(3/8)×9%+(5/8)×11%=10.25%。
10.甲公司拟发行 5 年期债券进行筹资，每张债券票面金额为 100 元，票面利率为 8%，每年年末付息一次，当时市场利率为 10%，(P/A，10%，5)=3.7908，(P/F，10%，5)=0.6209，那么，该公司每张债券发行价格为( )
A.92.42 元
B.100 元
C.97.81 元
D.95 元
【答案】A
【解析】债券的发行价格=100×(P/A，10%，5)+100×8%×(P/F，10%，5)=92.42(元)。
责编：jianghongying
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