2020年初级审计师考试专业知识考点习题：资本结构决策

　　【例题·多选题】下列有关资本结构的说法中，正确的有(　)。

　　A.合理安排资本结构可以增加公司价值

　　B.合理安排资本结构可以获得财务杠杆利益

　　C.合理安排资本结构可以获得经营杠杆利益

　　D.适度提高负债比例可以降低企业的综合资本成本

　　E.广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系

　　【答案】ABDE

　　【解析】合理安排资本结构可以获得财务杠杆利益，不是经营杠杆。

　　【例题·综合分析题】某公司目前发行在外普通股100万股.每股面值1元，最近一年支付的每股股利为0.6元，股利固定增长率(g)为5%，普通股市价为每股20元。

　　发行在外的债券总面值为400万元，票面利率为8%，债券的总市价为410万元。股票和债券的筹资费用均忽略不计。

　　该公司目前息税前利润(EBIT)为500万元，适用的所得税税率为25%，采用市场价值作为计算各种资本比例的价值基础。

　　每股收益(EPS)为()。

　　A.35.1元

　　B.4元

　　C.46.8元

　　D.5元

　　【答案】 A

　　【解析】每股收益(EPS)=(500-400×8%)×(1-25%)/100=35.1(元)

　　【例题·综合分析题】某公司2017年末的长期资本总额为8000万元，其中包括长期借款3000万元，年利率6%;普通股股本4000万元(每股面值1元，4000万股)，留存收益1000万元。公司采用固定股利政策，每年每股现金股利为0.3元。公司拟在2018年实施扩张计划，需要追加筹资3000万元，董事会需要对甲、乙两个备选筹资方案进行决策：

　　方案甲：全部通过增发普通股筹资，按目前市场价格每股3元发行，增发普通股1000万股;

　　方案乙：全部通过发行公司债券筹资,平价发行面值为100元的债券3000万元，票面利率为7%，每年付息一次。

　　不考虑筹资费用，公司股利政策保持不变，公司适用的所得税税率为25%。

　　要求：根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。

　　1.甲、乙两个筹资方案的每股收益无差别点处的息税前利润为()。

　　A.502.5万元

　　B.670万元

　　C.922.5万元

　　D.1230万元

　　【答案】D

　　【解析】方案甲：N=4000+1000=5000万股，

　　I=3000×6%=180万元;

　　方案乙：N=4000万股，

　　I=3000×6%+3000×7%=390万元;

　　2.甲方案的资本成本为()。

　　A.7.5%

　　B.10%

　　C.12.5%

　　D.17.5%

　　【答案】B

　　【解析】普通股资本成本=0.3/3=10%

　　3.乙方案的资本成本为()。

　　A.5.25%

　　B.6.5%

　　C.7%

　　D.8.75%

　　【答案】A

　　【解析】债券资本成本=7%×(1-25%)=5.25%

　　4.在公司预计2018年息税前利润为3590万元的情况下，应选择的筹资方案及相应的每股收益为()。

　　A.甲方案，0.60元

　　B.乙方案，0.60元

　　C.甲方案，0.80元

　　D.乙方案，0.80元

　　【答案】B

　　【解析】预计息税前利润为3590万元>每股收益无差别点处的息税前利润1230万元，应选择乙方案(发行债券)

　　5.与发行普通股筹资相比，发行公司债券筹资的特点有()。

　　A.具有财务杠杆作用

　　B.可降低公司的财务风险

　　C.具有节税功能，筹资成本较低

　　D.不利于保障股东对公司的控制权

　　【答案】AC

　　【解析】可降低公司的财务风险、不利于保障股东对公司的控制权属于发行普通股筹资的特点。

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