某地区拟建大型化工厂，除了工厂之外还包括煤田矿井和选煤厂工程，风险评价矩阵方法将风险程度分为几个等级

简答题 某地区拟建大型化工厂，除了工厂之外建设内容还包括煤田矿井和选煤厂工程，投资巨大。该地区煤炭储量丰富，开采条件有些艰苦；由于地质条件特殊，需要专门的工程技术进行开采；该项目会对周围环境造成一定影响，虽然引起当地部分居民的不满，但由于煤炭产业属于当地支柱产业，同时洁净煤技术已得到广泛推广，因此得到当地政府支持。咨询人员对前期预测得到的财务数据进行了敏感性分析，分析结果见表3-6。初步得出，产品售价、原料价格的变动对项目投资财务净现值的影响较大。

咨询人员利用风险评价矩阵进一步分析得出：融资风险和资源风险属于一般风险，技术与工程风险属于较大风险，政策风险属于微小风险；同时利用德尔菲法测定了产品售价和原料价格变动的概率，利用计算机工具计算出各种可能状态下的财务净现值（税前），见表3-7。

【问题】
1.风险评价矩阵方法将风险程度分为几个等级？投资项目决策阶段的主要风险除了资源风险、融资风险、技术与工程风险和政策风险外，还有哪些风险？
2.利用敏感性分析表，分析确定项目投资财务净现值对哪个因素变化的敏感程度高？
3.能否用敏感性分析结果代替风险分析结果？说明理由。
4.计算各种可能状态下的概率及净现值的期望值。

参考答案：

【解答】
1.(1)风险评价矩阵方法将风险程度分为微小风险、较小风险、一般风险、较大风险和重大风险5个等级。
(2)投资项目决策阶段的主要风险除了上述风险外，还有市场风险、组织管理风险、环境与社会风险。
2.(1)首先计算各因素的敏感系数：
产品售价增加10%时，△A=(67100-44500)/44500=0.508，=0.508/0.1=5.08
产品售价降低10%时，△A=(22400-44500)/44500=-0.497，=-0.497/-0.1=4.97
原料价格增加10%时，△A=(38100-44500)/44500=-0.144，=-0.144/0.1=-1?44
原料价格降低10%时，△A=(51300-44500)/44500=0.153，=0.153/-0.1=-1.53
(2)通过比较敏感性系数的绝对值，可以看出，>，说明项目投资财务净现值对产品售价变化的敏感程度高于原料价格。
3.不能。理由：敏感性分析虽然可以找出项目效益对之敏感的不确定性因素，并估计其对项目效益的影响程度，但却不能得知这些影响发生的可能性有多大，所以还需要进一步进行风险分析。
4.(1)先计算各种可能状态下的组合概率，见表3-10。第一种状态下的组合概率=0.3×0.4=0.12，依此类推。

(2)财务净现值的期望值=0.12×60400+0.06×67100+…+0.20×29000=40230万元。

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