ABC公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2016年、2017年改进的管理用财务报表相关历史数据如下：

简答题 ABC公司是一家生产企业，其财务分析采用改进的管理用财务报表分析体系。该公司2016年、2017年改进的管理用财务报表相关历史数据如下：

（1）假设ABC公司上述资产负债表的年末金额可以代表全年平均水平，请分别计算ABC公司2016年、2017年的净经营资产净利率、经营差异率和杠杆贡献率。
（2）利用因素分析法，按照净经营资产净利率差异、税后利息率差异和净财务杠杆差异的顺序，定量分析2017年权益净利率各驱动因素相比上年的变动对权益净利率相比上年的变动的影响程度（以百分数表示）。
（3）ABC公司2018年的目标权益净利率为25%。假设该公司2018年保持2017年的资本结构和税后利息率不变，净经营资产周转次数可提高到3次，税后经营净利率至少应达到多少才能实现权益净利率目标？

参考答案：（1）2016年：
净经营资产净利率=252/1400×100%=18%
税后利息率=24/400×100%=6%
经营差异率=18%-6%=12%
杠杆贡献率=12%×（400/1000）=4.8%
2017年：
净经营资产净利率=440/2200×100%=20%
税后利息率=48/600×100%=8%
经营差异率=20%-8%=12%
杠杆贡献率=12%×（600/1600）=4.5%
（2）权益净利率=净经营资产净利率+（净经营资产净利率-税后利息率）×净财务杠杆
2016年权益净利率=18%+（18%-6%）×（400/1000）=22.8%（1）
替换净经营资产净利率：20%+（20%-6%）×（400/1000）=25.6%（2）
替换税后利息率：20%+（20%-8%）×（400/1000）=24.8%（3）
替换净财务杠杆：20%+（20%-8%）×（600/1600）=24.5%（4）
净经营资产净利率提高对于权益净利率变动影响=（2）-（1）=25.6%-22.8%=2.8%
税后利息率提高对于权益净利率变动影响=（3）-（2）=24.8%-25.6%=-0.8%
净财务杠杆下降对于权益净利率影响=（4）-（3）=24.5%-24.8%=-0.3%
2017年权益净利率-2016年权益净利率=24.5%-22.8%=1.7%
综上可知：净经营资产净利率提高使得权益净利率提高2.8%，
税后利息率提高导致权益净利率下降0.8%，
净财务杠杆下降导致权益净利率下降0.3%。
三者共同影响使得2017年权益净利率比2016年权益净利率提高1.7%。
（3）2018年净经营资产净利率+（2011年净经营资产净利率-8%）×（600/1600）=25%
解得：2018年净经营资产净利率=20.36%
2018年净经营资产净利率=净经营资产周转次数×税后经营净利率
2018年税后经营净利率=20.36%/3=6.79%
2018年税后经营净利率至少达到6.79%才能实现权益净利率为25%的目标。

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答案解析:

相关知识：第二节 财务比率分析