A公司计划平价发行可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10%，转换比率为25

参考答案：

(1)股权资本成本=1.5×(1+5%)／25+5%=11.3% (2)第3年年末债券价值=1000×10%×(P/A,12%,17)+1000×(P/F，12%，17)=857.56（元）转换价值=25×(F/P,5%,3)×25=723.5（元）第3年年末该债券的底线价值为857.56（元）第8年年末债券价值=1000×10%×(P/A,12%,12)+1000×(P/F，12%，12)=876.14（元）转换价值=25×(F/P,5%,8)×25=923,44（元）第8年年末该债券的底线价值为923.44（元） (3)第10年年末转换价值=25×(F/P,5%,10)×25=1018.06（元）由于转换价值1018.06元小于赎回价格1120元，因此甲公司应选被赎回。 (4)设可转换债券的税前筹资成本为i，则有： 1000=100×(P/A,i,10)+1120×(P/F,i,10) 当i=10%时： 100×6.1446+1120×0.3855-1046.22 当i=12%时： 100×5.6502+1120×0.3220=925.66 则：(1-10%)1(12Y6-10%)=(1000-1046.22)／(925.66-1046.22) 解得：i=10.77% (5)由于10.77%就是投资人的报酬率，小于市场上等风险普通债券的市场利率12%，对投资者没有吸引力，所以不可行。调整后税前筹资成本至少应该等于12%。当税前筹资成本为12%时： 1000-100×(P/A，12%，10)+赎回价格×(P/F，12%，10) 赎回价格=(1000-100×5.6502)/0.3220=1350.87(元) 因此，赎回价格至少应该调整为1351元。

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