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简答题 甲公司目前有两个独立的投资项目A和B,原始投资均在投资期内发生,有关资料如下: A项目的原始投资额现值为293万元,投资期为2年,投产后第1年的营业收入为140万元,付现成本为60万元,非付现成本为40万元。投产后项目可以运营8年,每年的现金净流量都与投产后第一年相等。A项目的内含报酬率为11%。 B项目的原始投资额现值为380万元,投资期为0年,投产后第1年的营业利润为60万元,折旧为20万元,摊销为10万元。投产后项目可以运营8年,每年的现金净流量都与投产后第一年相等。两个项目的折现率均为10%,所得税税率为25%。要求: (1)计算两个项目各自的净现值; (2)计算B项目的内含报酬率; (3)回答应该优先考虑哪个项目。已知:(P/A,12%,8)=4.9676,(P/A,10%,8)=5.3349,(P/F,10%,2)=0.8264
参考答案:
(1)A项目投产后各年的现金净流量=140×(1-25%)-60×(1-25%)+40×25% =70(万元) 净现值=70×(P/A,10%,8)×(P/F,10%,2)-293 =70×5.3349×0.8264-293 =15.61(万元) B项目投产后各年的现金净流量=60×(1-25%)+20+10 =75(万元) 净现值=75×(P/A,10%,8)-380 =75×5.3349-380 =20.12(万元) (2)假设B项目的内含报酬率为R,则: 75×(P/A,R,8)=380 即(P/A,R,8)=5.0667 由于(P/A,12%,8)=4.9676 (P/A,10%,8)=5.3349 所以有 (12%-R)/(12%-10%) =(4.9676-5.0667)/(4.9676-5.3349) 解得:R=11.46% (3)由于B项目的内含报酬率高于A项目,所以,应该优先考虑B项目。
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