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简答题 某公司目前拥有资金600万元，其中普通股300万元，每股价格10元；债券200万元，年利率8%；优先股100万元，年股利率15%。该公司准备追加筹资400万元，有下列两种方案可供选择：
（1）发行债券400万元，年利率10%；
（2）发行普通股股票400万元，每股发价格20元。
假定该公司所得税税率为25%。
要求：
（1）计算采用发行债券方案后的利息费用总额；
（2）计算采用发行股票方案后额股权规模；
（3）计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益额；
（4）当公司息税前利润为160万元时，计算采用股权融资方案的财务杠杆系数；
（5）如果不考虑风险，当公司息税前利润为160万元时应选择哪个方案？
（1）发行债券400万元，年利率10%；
（2）发行普通股股票400万元，每股发价格20元。
假定该公司所得税税率为25%。
要求：
（1）计算采用发行债券方案后的利息费用总额；
（2）计算采用发行股票方案后额股权规模；
（3）计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益额；
（4）当公司息税前利润为160万元时，计算采用股权融资方案的财务杠杆系数；
（5）如果不考虑风险，当公司息税前利润为160万元时应选择哪个方案？
参考答案：
（1）发行债券方案后的利息费用总额200×8%+400×10%=56（万元）
（2）发行股票方案后额股权规模=300/10+400/20=50万股
（3）根据每股收益无差别点的计算公式，可列等式如下：
[（EBIT-56）×（1-25%）-15]/30=[（EBIT-16）×（1-25%）-15]/50
EBIT=136万元
EPS=1. 5
（4）股权融资财务杠杆系数=EBIT[EBIT-I-PD/（1-T）]=160/[160-16-15/（1-25%）]=1.29。
（5）如果不考虑风险，当公司息税前利润为160万元时，该公司应选择发行债券筹资方案。
答案解析:
相关知识：第三节 杠杆系数的衡量
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