甲公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资1亿元

参考答案：
（1）发行日每份纯债券的价值=1000×5%x（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=50×3.7908+1000×0.6209=810.44（元）
（2）可转换债券的转换比率=1000/25=40
第4年年末每份纯债券价值=1000×5%×（P/A，10%，1）+1000×（P/F，10%，1）=（50+1000）×0.9091=954.56（元）
第4年年末每份可转换债券的转换价值=40×22×（F/P，8%，4）=1197.23（元），大于纯债券价值，所以，第4年年末每份可转换债券的底线价值为1197.23元。
（3）第4年年末甲公司股票的价格22×（F/P，8%，4）≈30（元），即将接近转换价格的120%[25×（1+20%）=30（元）]，因此，投资者如果在第4年年末不转换，则在第5年年末将要按照1050元的价格被赎回，理性的投资人会选择在第4年末转股，转换价值=22×（F/P，8%，4）×40=1197.23（元）
设可转换债券的税前资本成本为i，则有：NPV=1000×5%×（P/A，i，4）+1197.23×（P/F，i，4）-1000
当i=9%时，
NPV=50×（P/A，9%，4）+1197.23×（P/F，9%，4）-1000=50×3.2397+1197.23×0.7084-1000=10.1（元）
当i=10%时
NPV=50×（P/A，10%，4）+1197.23×（P/F，10%，4）-1000=50×3.1699+1197.23×0.6830-1000=-23.8（元）
运用内插法：（i-9%）/（10%-9%）=（0-10.1）/（-23.8-10.1）
求得：i=9.3%，所以，可转换债券的税前资本成本为9.3%。
由于可转换债券的税前资本成本9.3%小于等风险普通债券的市场利率10%，对投资人没有吸引力，该筹资方案不可行。

答案解析:

登录查看解析 进入题库练习

相关知识：第二节 普通股价值评估