A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为25%

参考答案：（1）方案一：
边际贡献=4.5×（240-200）=180（万元）
息税前利润=180-120=60（万元）
税前利润=60-400×5%=40（万元）
税后利润=40×（1-25%）=30（万元）
每股收益=30/20=1.5（元/股）
经营杠杆系数=180/60=3
财务杠杆系数=60/40=1.5
总杠杆系数=3×1.5=4.5
方案二：
边际贡献=4.5×（240-180）=270（万元）
息税前利润=270-150=120（万元）
税前利润=120-400×5%-600×6.25%=62.5（万元）
税后利润=62.5×（1-25%）=46.88（万元）
每股收益=46.88/20=2.34（元/股）
经营杠杆系数=270/120=2.25
财务杠杆系数=120/62.5=1.92
总杠杆系数=2.25×1.92=4.32
方案三：
边际贡献=4.5×（240-180）=270（万元）
息税前利润=270-150=120（万元）
税前利润=120-400×5%=100（万元）
税后利润=100×（1-25%）=75（万元）
每股收益=75/（20＋20）=1.88（元/股）
经营杠杆系数=270/120=2.25
财务杠杆系数=120/100=1.2
总杠杆系数=2.25×1.2=2.7
（2）设销售量为Q：
①方案一的每股收益为
EPS1=[（240-200）×Q-120-400×5%]×（1-25%）/20
令EPS1=0，解得Q=3.5（万件）
②方案二的每股收益为
EPS2=[（240-180）×Q-150-600×6.25%-400×5%]×（1-25%）/20
令EPS2=0，解得Q=3.46（万件）
③方案三的每股收益为
EPS3=[（240-180）×Q-150-400×5%]×（1-25%）/（20＋20）
令EPS3=0，解得Q=2.83（万件）
（3）方案的风险和收益分析：
根据（1）的分析可知，方案一的总杠杆系数最大，所以，其风险最大；方案二的每股收益最大，所以，其收益最高。
如果销售量为3万件，小于方案二和方案三每股收益无差别点的销售量4.08万件，则方案三（即权益筹资）更好。

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