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甲企业计划利用一笔长期资金进行证券投资购买股票。目前市场无风险利率为4%

来源:焚题库 [2019年1月19日] 【

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    简答题 甲企业计划利用一笔长期资金进行证券投资购买股票。目前市场无风险利率为4%,股票市场平均收益率为10%,现有A公司股票、B公司股票、C公司债券可供选择(A公司股票的β系数为1.75,B公司股票的β系数为1.0,与C公司债券等风险的债券到期收益率为8%)
    1)A公司股票现行市价为18.69元,上年每股股利为0.9元,预计以后每年以8%的增长率增长。
    2)B公司股票现行市价为10.12元,上年每股股利0.6元。预计该公司未来三年股利第1年增长20%,第2年增长10%,第3年增长5%。第4年及以后将保持每年2%的固定增长率水平。
    3)C公司债券为8年期每年付息、到期还本债券,目前已上市3年。债券面值为1000元,票面利率为6%。目前刚刚支付了上一期利息。债券目前市场价格为930元。
    要求:
    1.利用股票估价模型,计算A公司股票价值并判断是否值得投资。
    2.利用股票估价模型,计算B公司股票价值并判断是否值得投资。
    3.计算C公司债券的内在价值并判断是否值得投资。

    参考答案:

    1.A公司股票必要报酬率=4%+1.75×(10%-4%)=14.5%
    A公司股票价值=0.9×(1+8%)/(14.5%-8%)=14.95(元),不值得投资。
    2.B公司股票必要报酬率=4%+1.0×(10%-4%)=10%
    B公司股票价值=0.6×1.2×0.9091+0.6×1.2×1.1×0.8264+0.6×1.2×1.1×1.05×0.7513+0.83(1+2%)/(10%-2%)×0.7513=9.90(元)
    B公司股票的内在价值小于股票市价,不值得投资。
    3.C公司债券价值=1000×6%×(P/A,8%,5)
    +1000×(P/F,8%,5)=948.43(元)
    C公司债券的内在价值高于目前市价,值得投资。

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