已知ABC公司2012年至2014年的部分财务数据如下：(1)计算2012年至2014年的可持续增长率以及2013年和2014年的实际增长率

简答题 已知ABC公司2012年至2014年的部分财务数据如下：

要求：
(1)计算2012年至2014年的可持续增长率以及2013年和2014年的实际增长率；
(2)分析2014年该公司的经营效率和财务政策有何变化；
(3)假定公司目前管理效率下，经营效率是符合实际的，公司一贯坚持固定股利支付率政策，贷款银行要求负债率不能超过60%，2015年若要超过2014年的增长速度，是否还有潜力？假设2015年不打算增发股票，2015年销售增长率最高能达到多少？

参考答案：

(1)

(2)2014年经营效率不变，股利支付政策不变，只是资本结构改变了，2014年的负债比重提高了，使2014年实际增长率超过了上年的可持续增长率。
(3)①因为2014年资产负债率＝475／875＝54.29%
由于目前资产负债率还没达到60%，2015年企业还有潜力提高增长率。
②设2015年能够实现的最高销售收入为x
由于不打算增发股票
则：2015年年末股东权益＝2014年年末股东权益+2015年新增加留存收益＝400+x×10%×50%
2015年年末资产＝销售收入／资产周转率＝x／2＝0.5x
若2015年资产负债率提高到60%，则权益乘数＝1／(1-60%)＝2.5
所以：0.5x／(400+x×10%×50%)＝2.5
所以x＝2666.67(万元)
最大销售增长率＝(2666.67-1750)／1750＝52.38%

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