甲公司是一家快速成长的生物医药类上市公司，2021年1月1日该公司计划追加筹资9000万元

参考答案：
（1）普通股的资本成本=0.15×（1+10%）/18+10%=10.92%
（2）第3年末每份纯债券的价值=1000×4%×（P/A，6%，5）+1000×（P/F，6%，5）=40×4.2124+1000×0.7473=915.80（元）
（3）转换比率=1000/23=43.48（股）
第3年末每份可转换债券的转换价值
=转换比率×每股市价=43.48×18×（1+10%）³=1041.69（元）
（4）第3年末每份可转换债券的底线价值=max（纯债券价值，转换价值）=1041.69（元）
（5）由于第3年末每份可转换债券的底线价值（1041.69元）大于赎回价格（970元），因此，投资者应选择转换。
（6）设可转换债券的税前资本成本（即投资者要求的税前报酬率）为K，
则有：
1000=1000×4%×（P/A，K，3）+1041.69×（P/F，K，3）
当K=5%时，1000×4%×（P/A，5%，3）+1041.69×（P/F，5%，3）=40×2.7232+1041.69×0.8638=1008.74（元）
当K=6%时，1000×4%×（P/A，6%，3）+1041.69×（P/F，6%，3）=40×2.673+1041.69×0.8396=981.52（元）
（K-5%）/（6%-5%）=（1000-1008.74）/（981.52-1008.74）
求得：K=5.32%
（7）由于可转换债券的税前资本成本（5.32%）低于等风险普通债券的市场利率6%，对投资人没有吸引力，因此，该方案不可行。同时，股权的税前资本成本=10.92%/（1-25%）=14.56%。
因此，修改的目标是使可转换债券税前筹资成本处于6%~14.56%。
修改建议1：提高票面利率
根据：1000=1000×i×（P/A，6%，3）+1041.69×（P/F，6%，3）
求得：i=4.69%，即票面利率至少提高到4.69%，方案2才是可行的。
修改建议2：降低转换价格
根据：1000=1000×4%×（P/A，6%，3）+1000/X×18×（1+10%）³×（P/F，6%，3）
即：1000=106.92+20115.14/X
求得：X=22.52（元），即转换价格至少降低到22.52元，方案2才是可行的。

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