A公司是一个钢铁企业，拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会，利用甲公司的技术生产汽车零件，并将零件出售给甲公司

参考答案：
（1）投资项目分为规模扩张型项目和非规模扩张型项目，所谓规模扩张型项目是指新项目与原项目生产同一类型产品；非规模扩张型项目是指新项目与原项目生产不同类型产品。而本题显然属于非规模扩张型项目。非规模扩张型项目β_权益的确定步骤：
①确定参照项目的β_权益：
β_权益=1.1（因为一般情况下，参照项目是有负债的，所以，其已知的β为β_权益）
②将参照项目的β_权益转换为β_资产：
β_资产=权益/（负债+权益）×β_权益=1/权益乘数×β_权益=（1-资产负债率）×β_权益=（1-30%）×1.1=0.77
③将参照项目的β_资产视为新项目的β_资产：即A公司β_资产=0.77
④将新项目的β_资产转换为β_权益：
β_权益=权益乘数×β_资产=1/（1-资产负债率）×β_资产=1/（1-50%）×0.77=1.54
⑤最后根据加权平均资本成本计算公式求：
股权资本成本r_S=R_f+β_权益×（R_m-R_f）=4.3%+1.54×（9.3%-4.3%）=12%
加权平均资本成本

即评价该项目使用的折现率为10%。
（2）第0年现金净流量=-（750+250）=-1000（万元）
经营阶段每年营业现金毛流量=营业收入-（营业费用-折旧）-所得税=税前经营利润×（1-所得税税率）+折旧
由于没有所得税，所以就不存在折旧的抵税效应，即：经营阶段每年营业现金毛流量=税前经营利润+折旧，年折旧额=（750-50）/5=140（万元）
第1~4年营业现金毛流量=（250×4-180×4-40-140）+140=240（万元）
第5年现金净流量=240+50+250=540（万元）
净现值=240×（P/A，10%，4）+540×（P/F，10%，5）-1000=240×3.1699+540×0.6209-1000=96.06（万元）
（3）单价=250×（1-10%）=225（元）
单位变动成本=180×（1+10%）=198（元）
付现固定成本=40×（1+10%）=44（万元）
残值收入=50×（1-10%）=45（万元）
增加的营运资本=250×（1+10%）=275（万元）
年折旧额=（750-45）/5=141（万元）
第0年现金净流量=-（750+275）=-1025（万元）
第1~4年营业现金毛流量=（225×4-198×4-44-141）+141=64（万元）
第5年现金净流量=64+45+275=384（万元）
最差情景下的净现值=64×（P/A，10%，4）+384×（P/F，10%，5）-1025=64×3.1699+384×0.6209-1025=-583.70（万元）
（4）设税前经营利润为0的年销量为X万件，（250-180）×X-40-140=0，
解得：X=2.57（万件）
设营业现金毛流量为0的年销量为Y万件，[（250-180）×Y-40-140]+140=0，
解得：Y=0.57（万件）
设净现值为0的年销量为Z万件，NPV=-1000+{[（250-180）×Z-40-140]+140}×（P/A，10%，5）+（250+50）×（P/F，10%，5）=0，
解得：Z=3.64（万件）。

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