ABC公司2014年12月31日有关资料如下：根据历史资料显示，企业经营资产、经营负债占销售收入的比不变

简答题 ABC公司2014年12月31日有关资料如下：

根据历史资料显示，企业经营资产、经营负债占销售收入的比不变。2014年度公司销售收入为4000万元，所得税税率25%，实现净利润为100万元，分配股利为60万元；公司期末股数为100万股，每股面值为1元，股票当前市价为每股20元。
要求：
(1)采用销售百分比法计算：
①维持2014年销售净利率、股利支付率和金融资产条件下，不打算外部筹资，则2015年预期销售增长率为多少？
②当2015年销售增长率为30%，销售净利率和股利支付率与2014年相同，企业不保留金融资产，求外部融资额？
(2)若公司不发行股票，且维持2014年经营效率和财务政策：
①2015年预期销售增长率为多少？
②公司预计的股权资本成本为多少？
(3)假设2015年计划销售增长率为30%，回答下列互不相关问题：
①若不发行股票，且保持2014年财务政策和总资产周转率，则销售净利率应达到多少？
②若想保持2014年经营效率、资本结构和股利政策不变，需从外部筹集多少股权资金？
③若不打算从外部筹集权益资金，并保持2014年经营效率和资产负债率不变，则股利支付率应达到多少？
④若不发行股票，且保持2014年财务政策和销售净利率，则资产周转率应达到多少？
⑤若不打算从外部筹集权益资金，并保持2014年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少？
(要求权益乘数保留4位小数，计算结果保留2位小数。)

参考答案：

(1)①经营资产销售百分比＝(320-18)÷4000＝7.55%
经营负债销售百分比＝(25+7)÷4000＝0.8%
销售净利率＝100／4000＝2.5%
利润留存率＝1-60／100＝40%
设内含增长率为x，则：
7.55%-0.8%-×2.5%×40%＝0
x＝17.39%
②销售增加额＝4000×30%＝1200(万元)
预计销售收入＝4000+1200＝5200(万元)
外部融资额＝1200×7.55%-1200×0.8%-18-5200×2.5%×40%＝11(万元)
(2)①销售净利率＝2.5%
资产周转率＝4000÷320＝12.5(次)
权益乘数＝320÷(100+57+35)＝5／3＝1.6667
利润留存率＝40%
由于满足可持续增长的五个假设，2015年销售增长率＝可持续增长率

②由于满足可持续增长的五个假设，所以预期股利增长率＝可持续增长率＝26.32q。
股权资本成本＝0.6×(1+26.32%)／20+26.32%＝30.11%
(3)①设销售净利率为y，则：

②2015年销售收入＝4000×(1+30%)＝5200(万元)
由于保持资产周转率不变，所以总资产增长率＝销售增长率＝30%
由于保持权益乘数不变，所以股东权益增长率＝总资产增长率＝30%
则：基本股东权益＝100+57+35＝192(万元)
预计股东权益＝192×(1+30%)＝249.6(万元)
由于增加的留存收益＝5200×2.5%×0.4＝52(万元)
外部筹集权益资金＝249.6-(192+52)＝5.6(万元)
③设利润留存率为z，则：

股利支付率＝1-44.31%＝55.69%
④2015年销售收入＝4000×(1+30%)＝5200(万元)
由于不增发股票，所以预计股东权益＝期初股东权益+增加的留存收益＝192+5200×2.5%×0.4＝244(万元)
由于权益乘数不变，所以预计资产＝244×1.6667＝406.67(万元)
所以资产周转率＝5200／406.67＝12.79(次)
⑤2015年销售收入＝5200(万元)
由于不增发股票，所以预计股东权益＝期初股东权益+增加的留存收益＝192+5200×2.5%×0.4＝244(万元)
由于资产周转率不变，所以预计资产＝5200／12.5＝416(万元)
则：预计负债＝416-244＝172(万元)
资产负债率＝172／416＝41.35%

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