B公司2010年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期。B公司适用的所得税税率为25%

参考答案：

（1）假设债券的税前资本成本为i，则有:
1000×8%×（P／A，i，5）＋1000×（P／F，i，5）＝（1030－8）（1分）
当i＝8%时，1000×8%×（P／A，8%，5）＋1000×（P／F，8%，5）＝1000.02
当i＝7%时，1000×8%×（P／A，7%，5）＋1000×（P／F，7%，5）＝1041.02
运用内插法，列式为（i－7%）／（8%－7%）＝（1022－1041.02）／（1000.02－1041.02）
解得i＝7.46%（1分）
债券的税后资本成本＝7.46%×（1－25%）＝5.60%（1分）

（2）设半年到期收益率为i，则有:
1000×4%×（P／A，i，4）＋1000×（P／F，i，4）＝1020（1分）
当i＝4%时，1000×4%×（P／A，4%，4）＋1000×（P／F，4%，4）＝1000
当i＝3%时，1000×4%×（P／A，3%，4）＋1000×（P／F，3%，4）＝1037.18
运用内插法，列式为（i－3%）／（4%－3%）＝（1020－1037.18）／（1000－1037.18）
解得i＝3.46%（1分）
债券的有效年到期收益率＝（1＋3.46%）²－1＝7.04%（1分）

（3）债券价值＝1000×4%×（P／A，5%，6）＋1000×（P／F，5%，6）
＝40×5.0757＋1000×0.7462
＝949.23（元）（1分）
所以，当债券价格低于949.23元时，甲公司才可以考虑购买。（1分）

Englishanswer:（5分）
（1）Assumethecapitalcostbeforetaxisi,then:
1000×8%×（P／A，i，5）＋1000×（P／F，i，5）＝（1030－8）
Ifi＝8%，1000×8%×（P／A，8%，5）＋1000×（P／F，8%，5）＝1000.22
Ifi＝7%，1000×8%×（P／A，7%，5）＋1000×（P／F，7%，5）＝1041.02
When applying interpolation method,the formula couldbe:（i－7%）／（8%－7%）＝（1022－1041.02）／（1000.22－1041.02）
Theni＝7.47%
Capitalcostofbondaftertax＝7.47%×（1－25%）＝5.60%（3marks）
（2）Assumeyieldtomaturityinhalfyearisi,then:
1000×4%×（P／A，i，4）＋1000×（P／F，i，4）＝1020
Ifi＝4%，1000×4%×（P／A，4%，4）＋1000×（P／F，4%，4）＝1000
Ifi＝3%，1000×4%×（P／A，3%，4）＋1000×（P／F，3%，4）＝1037.18
Whenapplyinginterpolationmethod,theformulacouldbe:（i－3%）／（4%－3%）＝（1020－1037.18）／（1000－1037.18）
Theni＝3.46%
Theannualeffectiveyieldtomaturityofbond＝（1＋3.46%）²－1＝7.04%（3marks）
（3）Valueofthebond＝1000×4%×（P／A，5%，6）＋1000×（P／F，5%，6）
＝40×5.0757＋1000×0.7462
＝949.23（yuan）
Therefore,whenpriceofbondislowerthan949.23yuan,CompanyJiamayconsidertopurchase.
Point:evaluationmethodforcapitalcostofdebt,valueandyieldrateofdebt

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