己公司和庚公司是同一行业，规模相近的两家上市公司。有关资料如下

来源：焚题库 [2019年8月5日] 【大中小】

类型：学习教育

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简答题 【2019年真题】

己公司和庚公司是同一行业，规模相近的两家上市公司。有关资料如下：

资料一：己公司 2017 年普通股股数为 10000 万股，每股收益为 2．31 元。部分财务信息如下

资料二：己公司股票的β系数为 1．2，无风险收益率为 4%，证券市场平均收益率为 9%，己公司按每年每股 3 元发放固定现金股利。目前该公司的股票市价为 46．20 元。

资料三：己公司和庚公司 2017 年的部分财务指标如下表所示。己公司和庚公司的部分财务指标

【注】表内“*”表示省略的数据。

资料四：庚公司股票的必要收益率为 11%。该公司 2017 年度股利分配方案是每股现金股利 1．5 元（即 D0=1．5）预计未来各年的股利年增长率为 6%。目前庚公司的股票市价为 25 元。

要求：

1.根据资料一和资料二，确定上述表格中字母 A、B、C、D、E、F 所代表的数值（不需要列示计算过程）

2.根据要求（1）的计算结果和资料三，回答下列问题，①判断己公司和庚公司谁的财务结构更加稳健，并说明理由。②判断己公司和庚公司获取现金的能力哪个更强，并说明理由。

3.根据资料二，计算并回答下列问题①运用资本资产定价模型计算己公司股票的必要收益率；②计算己公司股票的价值；③给出“增持”或“减持”该股票的投资建议，并说明理由

4.根据资料四，计算并回答如下问题： ①计算庚公司股票的内部收益率 ②给出“增持”或“减持”该股票的投资建议，并说明理由。

参考答案：

（1）A=1．2 B=15% C=0．59 D=7．5% E=1．5 F=20

产权比率（A）=184800/154000=1．2 净资产收益率（B）=23100/154000=15%

总资产周转率（C）=200000/338800=0．59（次）营业现金比率（D）=15000/200000=7．5%每股经营活动现金净流量（E）=15000/10000=1．5 市盈率（F）=46．20/2．31=20（倍）

（2）1. 庚公司的财务结构更稳健

2. 理由：庚公司的产权比率（1）低于已公司的产权比率（1．2）

②庚公司获取现金的能力强理由：庚公司营业现金比率 15%高于已公司的 7．5%

（3）①已公司股票的必要收益率=4%+1．2×（9%-4%）=10%② 已公司股票价值=3/10%=30（元/股）③ 应该减持股票。理由股票价值低于股票价格。

（4）①庚公司股票的内部收益率=1．5×（1+6）/25+6%=12．36% ②增持该股票的投资建议理由：内部收益率（12．36%）高于必要收益率（10%）

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