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A公司2013年12月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40:60

来源：焚题库 [2019年6月17日] 【大中小】

类型：学习教育

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简答题 A公司2013年12月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40:60。该公司计划于2014年为一个投资项目筹集资金，可供选择的筹资方式包括：向银行申请长期借款和增发普通股。公司以现有资本结构作为目标结构。其他有关资料如下： (1)如果A公司2014年新增长期借款在40000万元以下（含40000万元）时，借款年利息率为6%；如果新增长期借款在40000万~100000万元范围内，年利息率将提高到9%；A公司无法获得超过100000万元的长期借款。银行借款筹资费忽略不计。 (2)如果A公司2014年度增发的普通股规模不超过120000万元（含120000万元），预计每股发行价为20元；如果增发规模超过120000万元，预计每股发行价为16元。普通股筹资费率为4%（假定不考虑有关法律对公司增发普通股的限制）。 (3)A公司2014年预计普通股股利为每股2元，以后每年增长5%。 (4)A公司适用的企业所得税税率为25%。要求：(1)分别计算下列不同条件下的资本成本：①新增长期借款不超过40000万元时的长期借款成本；②新增长期借款超过40000万元时的长期借款成本；③增发普通股不超过120000万元时的普通股成本；④增发普通股超过120000万元时的普通股成本。 (2)计算A公司2014年最大筹资额。 (3)在目标资本结构下，计算追加筹资总额不超过200000万元时的边际资本成本。 (4)假定上述项目的投资额为180000万元，预计内含报酬率为13%，作出是否应当投资该项目的决策。（假设A公司要求的最低投资收益率等于为该项目追加筹资的边际资本成本）

参考答案：

(1)①新增长期借款不超过40000万元时的资本成本=6%×(1-25%)=4.5%
②新增长期借款超过40000万元的资本成本=9%×(1-25%)=6.75%
③增发普通股不超过120000万元时的资本成本=+5%=15.42%
④增发普通股超过120000万元时的资本成本=+5%=15.42%
(2)由于A公司无法获得超过100000万元的长期借款，即长期借款的最大筹资额为100000万元，按照目标资本结构的要求，2014年A公司最大筹资额=100000÷40D=250000（万元）。
(3)边际资本成本=40%×6.75%+60%×15.42%=11.95%。
(4)投资额180000万元不超过200000万元，边际资本成本为11.95%，即该公司要求的最低投资收益率为11.95%，低于项目内含报酬率13%，所以，应当进行投资。