H公司是一个高成长的公司，目前每股价格为20元，每股股利为I元，股利预期增长率为6%

参考答案：

1.【答案】股票的资本成本=1×(1+6%)／20+6%=11.3%

2.【答案】债券的税前资本成本=3.6%+[(6.5%-3.4%)+(6.25%-3.05%)+(7.5%-3.6%)]／3=7%

3.【答案】债券价值=1000×5%×(P／A，7%，5)+1000×(P／F，7%，5)=918.01(元)

转换价值=1000／25×20×(F／P，6%，5)=1070.56(元)

底线价值为1070.56元，1000=1000×5%×(P／A，K，5)+1070.56×(P／F，K，5)

当K=6%时， 

1000×5%×(P／A，6%，5)+1070.56×(P／F，6%，5)=50×4.2124+1070.56×0.7473=1010.65(元)

当K=7%时， 

1000×5%×(P／A，7%，5)+1070.56×(P／F，7%，5)=50×4.1002+1070.56×0.7130=96832

(7%-K)／(7%-6%)=(968.32-1000)／(968.32-1010.65)

解得：K=6.25%

4.【答案】股权的税前成本为11.3%／(1-25%)=15.07%

由于6.25%并不是介于7%和15.07%之间，所以，方案3不可行。 

修改意见1： 

至少提高票面利率至W，其他因素不变： 

根据：1000=1000×W×(P／A，7%，5)+1070.56×(P／F，7%，5)

可知：W=5.77%

即票面利率至少提高到5.77%

修改意见2： 

降低转换价格到Y元，其他条件不变： 

底线价值=1000／Y×20×(F／P，6%，5)=26764／Y

1000=1000×5%×(P／A，7%，5)+26764／Y×(P／F，7%，5)

1000=205.01+19082.73／Y

794.99=19082.73／Y

解得：Y=24.00

即至少把转换价格降低到24.00元。 

修改意见3： 

延长不可赎回期至7年 

债券价值=1000×5%×(P／A，7%，3)+1000×(P／F，7%，3)=50×2.6243+1000×0.8163=947.52(元)

转换价值=1000／25×20×(F／P，6%，7)=1202.88(元)

底线价值为1202.88元。 

1000=1000×5%×(P／A，K，7)+1202.88×(P／F，K，7)

1000=50×(P／A，K，7)+1202.88×(P／F，K，7)

当K=7%时， 

50×(P／A，7%，7)+1202.88×(P／F，7%，7)=50×5.3893+1202.88×0.6227=1018.50(元)

当K=8%时， 

50×(P／A，K，7)+1202.88X(P／F，K，7)=50×5.2064+1202.88×0.5835=962.20(元)

由此可知，此时的税前资本成本介于7%和8%之间，符合介于7%和15.07%的条件，故可行。 

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